市场排产稳步增加 二季度沥青市场供应端压力仍然较大

1、供应方面：截至4月4日，本周国内沥青76家样本企业产能利用率为38.5%，环比上涨1.3个百分点；国内沥青70家样本贸易商库存量共计137.9万吨，环比增加6.4万吨或4.9%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计98.3万吨，环比增加1.4万吨或1.4%。市场供应维持相对高位，但是近期受国际原油上涨以及原料偏紧等因素影响，加工利润较差，部分炼厂持续加工计划仍有待观察。

2、需求方面：本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共48.7万吨，环比跌6.0%。近期沥青价格跟涨明显，但下游并未及时给出备货反应，主要受到资金紧张和前期集中备货影响，叠加南方降雨天气影响，实际消耗有所放缓。但4月初出货表现来看，较3月同期44.7万吨增加2.0万吨，增幅4.3%；较去年同期增幅16.2%。随着天气好转以及项目动工增加，市场需求缓慢向好，考虑短期供应端仍维持开工高位，部分到期合同出货有所压力。

3、成本方面：上周OPEC+集体宣布自愿减产，主要为了应对此前欧美银行业危机蔓延带来可能的原油需求大幅下降，同时也为了应对美国暂不回购战略储备的行为，对于原油供应端而言有较强的支撑。此前EIA最新月报显示，预计一季度全球油品整体累库79万桶/日，二季度将继续累库68万桶/日，本轮减产之后对于二季度的全球原油供需平衡将有显著收紧。但欧美银行业危机爆发之后，海外经济衰退的风险仍不容忽视。OPEC的意外减产行动或将给全球经济带来新的通胀冲击，对此美联储面临抗通胀和防风险之间的抉择。因此仍需观察美联储停止加息和降息的节奏以及其带来的宏观扰动。短期国际油价仍将处于宏观和供需的博弈之中，整体呈现高波动率的情况。

4、策略观点：随着排产的稳步增加，二季度沥青市场供应端压力仍然较大，而需求暂未到达旺季，预计二季度沥青盘面与现货价格整体以震荡偏弱为主。

（来源：光大期货）

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