需求端消费缓慢复苏 预计铝价有震荡走强潜力

消息面

截至4月6日，国内电解铝锭社会库存103.8万吨，较上周四库存下降5万吨，较本周一库存量下降2.8万吨。较2022年4月份历史同期库存下降3万吨。

据对中国原铝生产企业进行全样本调研，2023年3月中国原铝产量初值341.99万吨，同比增长1.92%，环比增长9.78%；3月平均日产11.03万吨，环比小幅减少0.09万吨/天(实产天数31天)，主要因为云南地区产能集中在2月底减产，其对3月产量的影响大于2月。

据统计，2023年第1季度新增及开工的再生铝项目约10个，涉及总产能270万吨，主要分布于安徽、广西、江西等省份。

据悉，印尼华青铝业一期50万吨一段12.5万吨通电投产；华云3期42万吨项目启动建设，经置换后，项目新增产能17万吨。

机构观点

南华期货：

展望后市，短期宏观层面对铝价上行形成一定压力，预计铝价仍有震荡走强潜力，但突破1.95w前高尚有难度。当前角度看，需求端复苏在4月延续的确定性较强，而供给端则存在较大的不确定性，云南复产丰水期幅度将成重要的边际变量。预计4月电解铝去库延续是大概率事件，且库存的去化幅度有望走高。但是长线来看，依旧认为需求端的复苏较为温和，在脉冲式的需求释放结束后，整体消费将在二季度后期有所回落，叠加预计供给仍有增量，即使西南受水电困扰，但其余地区投复产将冲抵较多减量，预计二季度末及三季度国内库存或逐渐转为累库。策略观点：短期多单持有，考虑部分止盈。

华泰期货：

国内供应方面，电解铝运行产能向上小幅修复，四川、贵州等地区电解铝企业小幅复产。需求端消费缓慢复苏，铝板带箔市场需求持续转暖，且铝型材及线缆板块开工数据较为亮眼，其中建筑型材相关终端的基建工程类、工业型材的光伏类订单均有较好表现，预计整体开工率短期将继续增长，后续需关注汽车、建筑等终端需求恢复进程。综合来看，基本面上供应端小幅修复，下游消费逐步好转，社会库存进入去库周期，基本面上支撑良好，短期铝价建议观望为主，关注宏观情绪对价格的干扰。

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