节前日沪铝震荡偏强,AL2305收于18675元/吨,涨幅0.16%。持仓减仓0.5万手至21.1万手。现货收至贴水50元/吨,佛山A00报价18730元/吨,对无锡A00报升水125元/吨。铝棒加工费多地上调10-30元/吨,包头下调20元/吨;铝杆1A60下调25元/吨,6/8系加工费下调78元/吨;铝合金ADC12及A380持稳,A356及ZLD102/104下调50元/吨。
铜:注意操作节奏
隔夜铜价震荡偏弱。宏观方面,近期美国经济数据表现不佳,美国ISM制造业PMI从2月的47.7降至46.3,这也是PMI连续第五个月低于50荣枯线,同时新订单指数从2月的47.0降至4月的44.3,这意味着美衰退预期正走向现实,同时ADP、JOLTS等核心就业数据全线不及预期,市场也在预期美联储政策会尽快转向,双向预期下带动资金的博弈;基本面方面,随着前期订单陆续完成,下游补库正在放缓;周度开工率来看精铜制杆保持高开工,再生铜制杆也有所回升。库存方面,LME库存减少875吨至63850吨;SHFE铜仓单下降603吨至70698吨;BC铜仓单维系在12170吨。海外衰退担忧不减,给了有色蒙上阴影,但国内基本面及去库状态来看保持良好态势也给价格带来较强支撑,由此形成多空拉锯,注意操作节奏。
镍:预期镍价中枢仍有下移空间
隔夜LME镍跌1.81%。库存方面,昨日 LME 镍库存减少864吨至42174吨;当前国内 SHFE 仓单库存931吨。升贴水来看,LME0-3 月调期费保持贴水;国内现货镍升水减少20元/吨至5950元/吨。据mysteel,一季度后已有多家国内企业陆续签订了2023年的俄镍长协,总计约在1200~1500吨/月,较去年有所增多,不排除未来有新签长单。从需求来看,不锈钢去库力度和速度不足以提振市场情绪,尽管地产开工及销售回暖,但暂未在不锈钢行业明显体现,不锈钢的“高库存、高排产、高成本、弱现实”的矛盾需要市场实际需求落地解开。从新能源行业来看,乘联会预估 3 月新能源乘用车厂商批发销量 60 万辆,环比增长 20%,同比增长 30%;预计一季度新能源车厂商销量 148 万,同比增长 25%,一季度新能源乘用车开门红基本实现。但当前车企价格战对上游原材料端产生了一定负反馈作用。下游需求在逐步回暖,但在供强需弱格局下,预期镍价中枢仍有下移空间。
铝:铝价支撑有力,波动重心存在上行可能
节前日沪铝震荡偏强,AL2305收于18675元/吨,涨幅0.16%。持仓减仓0.5万手至21.1万手。现货收至贴水50元/吨,佛山A00报价18730元/吨,对无锡A00报升水125元/吨。铝棒加工费多地上调10-30元/吨,包头下调20元/吨;铝杆1A60下调25元/吨,6/8系加工费下调78元/吨;铝合金ADC12及A380持稳,A356及ZLD102/104下调50元/吨。硅谷及瑞信银行风险事件先后爆发,资金避险情绪较为浓厚下铝价涨势受到限制,随着美联储放缓加息预期后盘面逐渐回归基本面逻辑。利润驱动下铝厂投复产的主观意愿存在,最大的问题还是在于电力条件是否允许,云南的复产力度成为供给端决定性边际因素。金三银四周期下需求复苏程度渐强,当前社库去库呈现加速态势,二季度有望超预期降至70万吨下方。铝价支撑有力,波动重心存在上行可能,警惕突发事件宏观扰动以及银四需求落空风险。
锌:向上空间大于向下
美国3月ISM制造业PMI指数降至46.3,为2020年5月以来最低水平,美元指数昨夜一度跌穿101.50一线。LME锌跌1.32%,报2807.0美元/吨,库存减少150吨至4.49万吨。进入4月,云南降水量较往年来仍偏低,目前水库水位线处于历年同期极偏低水平,当地限电也在继续。据了解,3月部分已接到限电限产通知的冶炼企业,为降低对企业全年生产计划的影响,将全年检修计划提前至4月,西南地区4月产量将相对于3月而言环比有一个较大的减量。冶炼开工虽处高位但难抑国内强需求带来的超预期去库,而随着进口矿的陆续减少,加工费的下降将逐步传导至生产端,二季度作为传统消费旺季,从目前价格来看,向上空间大于向下。
锡:高库存压力难解
美国3月ISM制造业PMI指数降至46.3,为2020年5月以来最低水平,美元指数昨夜一度跌穿101.50一线。LME锡跌2.01%,报24400美元/吨,库存持平1855吨。GPT模型的推出与快速迭代推动资本市场对于基于AI+主题投资的热度,市场预期GPT的发展需要大量高阶算力芯片,锡作为芯片不可或缺的关键材料得到资金热捧。但是,一方面从全球半导体资本支出来看,2020-2022年同比增速并未见指数级增长,而芯片实际消费转好也尚未在数据上得到体现。另一方面,上周二级市场TMT交易集中度一度超过40%,拥挤度过高。若板块热炒风口转弱,资金或将偏短线交易。回归基本面,在下游订单仍处低迷下,目前高内高库存压力难解。而二季度海外供应将迎来一个恢复期,LME若重回累库,国内进口窗口或将再度打开,加大国内供应压力。
(来源:光大期货)
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