美联储态度转鸽,银行业风险暂缓,宏观短期企稳,关注后续美国通胀数据对加息路径指引。基本面方面,锡矿供应偏紧,炼厂加工费再次下调,锡矿无明显供应增长预期,主产地冶炼厂开工率下滑,产量预期缩减,供应端边际收缩,但需求恢复缓慢,库存再度累库,高库存对锡价形成压制,预计短期锡价在19-21万元/吨区间震荡为主,后续在需求明显改善后带动库存减少,供应收缩压力显现,锡价有望上行,可考虑逢低做多。
【现货】4月3日,SMM1#锡204000元/吨,环比下跌4000元/吨;现货升水220元/吨,环比下跌5元/吨,现货市场成交保持平淡。
【供应】据海关数据统计,1、2月份锡矿累计进口33573吨,同比减少43.8%,其中缅甸共进口24130.6吨,同比减少53.27%。1、2月国内精锡累计进口2581吨,较12月减少768吨。受锡矿偏紧影响,2月产量小幅回升但不及预期,国内产量12892吨,环比增加7.52%,同比增加5.98%,企业开工率54.67%,环比上升3.82%,同比上升1.2%,产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期,基数相对较低。主产地冶炼厂周度开工率进一步下滑,截止3月31日,云南、江西合计开工率54.5%,周环比减少1.44%,同比减少8.29%,其中云南地区开工周环比减少2.3%,同比减少5.18%;江西地区开工周环比不变,同比减少12.43%。
【需求及库存】焊锡企业2月开工率80.1%,月环比上升26.6%,但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看,大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定,开工率回升明显,小型企业订单较少,开工率恢复缓慢,同时根据我们调查了解,华南地区下游恢复情况较差,订单同比减少3-4成。截止4月3日,LME库存1990吨,环比减少355吨;上期所仓单库存8389吨,环比增加476吨;精锡社会库存10281吨,环比增加74吨;2月企业库存3015吨,环比减少810吨。
【逻辑】美联储态度转鸽,银行业风险暂缓,宏观短期企稳,关注后续美国通胀数据对加息路径指引。基本面方面,锡矿供应偏紧,炼厂加工费再次下调,锡矿无明显供应增长预期,主产地冶炼厂开工率下滑,产量预期缩减,供应端边际收缩,但需求恢复缓慢,库存再度累库,高库存对锡价形成压制,预计短期锡价在19-21万元/吨区间震荡为主,后续在需求明显改善后带动库存减少,供应收缩压力显现,锡价有望上行,可考虑逢低做多。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
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