美债长短端收益率倒挂,衰退风险犹存。海外银行爆雷,铝价下行,刺激下游备货,库存大幅下滑、或现拐点。同时地产数据边际转暖,国内宏观刺激不断,2月社融延续好转。成本上,原料供应紧张,氧化铝企业利润微薄,为电解铝价格形成一定支撑。美联储鸽派发声,但海外风险犹存,俄铝或更多流入中国,预计二季度铝价仍以区间震荡为主,运行区间在17500-20000元/吨。
【主要观点】
利多:
云南受枯水期来水不足,再度减产85万吨,高于预期。
2月国内社融数据延续好转。
地产数据转暖。
国内库存大幅下滑。
成本上,原料供应紧张,采暖季开工受限,氧化铝企业利润微薄,为电解铝价格形成一定支撑。
利空:
贵州、四川等地电解铝缓慢复产,甘肃中瑞、白音华新增产能释放。
汽车需求走弱。
美债长短端收益率倒挂,衰退风险犹存。海外银行爆雷,关注风险持续性。
逻辑:美债长短端收益率倒挂,衰退风险犹存。海外银行爆雷,铝价下行,刺激下游备货,库存大幅下滑、或现拐点。同时地产数据边际转暖,国内宏观刺激不断,2月社融延续好转。成本上,原料供应紧张,氧化铝企业利润微薄,为电解铝价格形成一定支撑。美联储鸽派发声,但海外风险犹存,俄铝或更多流入中国,预计二季度铝价仍以区间震荡为主,运行区间在17500-20000元/吨。
【二季度策略】
17500-20000元/吨,区间震荡。
【3月策略】
偏弱震荡,关注17000支撑(3.19库存大幅下滑,下游开工回升,关注17500-18000支撑,不宜追空)。
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