国内消费端仍处复苏路径 棕榈油期货震荡反弹

3月28日盘中，棕榈油期货主力合约震荡反弹，最高上探至7452元。截止发稿，棕榈油主力合约报7442元，涨幅2.11%。

棕榈油期货主力涨超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

长江期货：油脂止跌回升

美联储如期加息25个基点后，市场认为本轮加息可能接近尾声，甚至将开始降息。但是美联储主席鲍威尔重申仍将遏制通胀。因此目前宏观压力边际递减。且原油反弹有望带动油脂止跌回升。棕榈油方面，马来棕榈油出口数据改善，3月1-25日出口量较上月同期增11.4%至19.8%，叠加该国仍处于减产季节，供增需减下该国3月库存可能继续下滑，支撑马棕油期价反弹。不过宏观压力仍存，关注马棕油能否止跌反弹。国内棕榈油库存小幅下降，但仍在90万吨高位，供应宽松。短期关注宏观压力减轻后棕榈油05能否止跌回升，注意南美豆收割及出口、马棕油产量及出口和本周四的美豆种植面积意向报告。

冠通期货：油脂05合约偏空思路，择机布空

长期来看，国内消费仍处复苏路径，国内油脂供需相对平衡。国外方面，马来3月棕油产量减幅边际收窄，东南亚逐步向增产季过渡，供应压力即将释放。需求方面，3月受益于印尼出口的限制，马来出口量环比回升。而随着印尼开斋节临近，备货已渐入尾声，且供应窗口临近，而进口国植物油库存高企，整体需求难言乐观，马来出口增幅持续收窄，4月马来或转入累库周期，同时巴西丰产兑现后发运激增，共同施压近月市场。盘面上，油脂今日震荡反弹，考虑到印尼国内消费的增长潜力，以及巴西、马来接连宣布上调生物柴油掺混计划，中长期看，一定程度上削弱了供应端压力，对远月合约有支持意义。持续关注主要进口国去库及需求恢复节奏。操作上，油脂05合约偏空思路，择机布空。

国泰君安期货：反弹结束后，油脂下行的风险仍然存在

国际市场上油脂油料价格因为供应增加以及需求前景不乐观而下行，目前看情况还未出现改变。国内4、5月份大豆和菜籽阶段性供应压力大，棕榈油库存仍然高企，短期内三大油脂价格出现连续、快速地下跌，利空已经一定程度上被交易，技术上也存在超跌反弹的可能，昨日外盘农产品因海外银行的担忧情绪缓解出现较大幅度反弹，或带动国内油脂油料反弹。但是基本面来看，巴西大豆上市压力、生物柴油需求下降、进口大豆集中到港、菜油供应压力大等利空因素的影响依然存在，且并未完全兑现，加上宏观方面的风险也还未根本消退，所以，认为反弹结束后，油脂下行的风险仍然存在。反弹建议关注短期基本面相对较好的豆油，反弹受阻后仍建议关注逢高短空的机会。

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