不锈钢：需求疲软 利润倒挂 承压运行

【现货】据Mysteel，3月23日无锡宏旺304冷轧价格15700元/吨，环比-100元/吨；基差200元/吨，环比+25元/吨。

【供应】2023年3月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢排产157.49万吨，月环比增加6.2%，同比增加2.8%。华东某大型钢厂宣布减产，其他头部钢厂暂未传出消息。

【需求】钢价下跌后，仓单资源消化较快，但需求总体清淡，贸易环节传导至终端不畅。

【库存】3月16日无锡+佛山300系社会库存68.89万吨，周环比增加0.07万吨；其中，300系冷轧社会库存46.34万吨，周环比减少0.66万吨。

【逻辑】需求疲软，利润倒挂，多家钢厂陆续宣布检修减产。按即期采购原料算，目前成本约15850元/吨，不看好钢厂利润。低估值、弱驱动，后续不锈钢企稳需要原料底部确认，关注盘面对国内需求预期变化。临近月底，对手盘逻辑显著，高仓单情况下，仓单集中度高，不妨碍04-05价差走阔至近500元/吨，后续可以关注其他合约这方面机会。操作上，成本线附近逢高空思路。

【操作建议】成本线附近逢高空。

【短期观点】中性偏空。

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