航运端需求未如期回归 燃料油弱势行情恐将持续

一、行情回顾

昨日夜盘，低高硫燃料油价格继续下探，LU2305合约收于3583元/吨，跌幅5.11%；FU2305合约收于2698元/吨，跌幅4.19%。

二、基本面汇总

上周，新加坡燃油库存减少6.74万吨，至317.65万吨。ARA燃料油库存增加16.1万吨至129.7万吨。新加坡高硫浮仓库存下降16.4万吨，至95.7万吨。国内低硫仓单库存维持在2160吨，高硫期货仓单库存维持24570吨不变。

国际能源署表示，1月份全球石油库存激增5290万桶；总库存接近78亿桶，是自2021年9月以来的最高水平。

3月10日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加155.0万桶至4.8亿桶，增幅0.32%，高于预期的118.8万桶。美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.716亿桶不变。EIA汽油库存录得-206.1万桶，预期-182.0万桶，前值-113.4万桶。汽油库存降幅录得2022年12月23日当周以来最大。

近日，山东地区国产燃料油平均库存尚处于2022年以来的低位水平，较年内低点高3.8个百分点，较年内高点低15.1个百分点。库存低位对国产燃料油利空影响有限。

三、机构观点

五矿期货：衰退预期逐渐发酵，夜盘低硫燃料油持续下跌。受利润偏低、汽柴原料有分流影响，未来预期转为宽松。进入3月，新加坡低硫燃料油航运端需求暂未如期回归，低硫燃料油销售贴水持续回落，东西方套利窗口关闭，导致近期新加坡低硫燃料油来港量持续减少，若在库存持续维持低位的情况下，航运端需求出现突然爆发，低硫燃料油有望走出逆势强势行情。但目前，低硫燃料油仍面临供给宽松、需求萎靡的现实，弱势行情恐将持续。

国投安信期货：原油价格延续大幅下跌，燃油系期货跟随走弱。近期海外汽柴裂解价差陷入震荡格局，高、低硫燃料油裂解价差趋势明显减弱。内盘高、低硫燃料油期货库存减少库存压力偏小情况下内外盘价差受到一定支撑。但近期原油受宏观风险扰动较大，原油企稳前高、低硫燃料油均谨慎对待为宜。

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