截至3月10日收盘,TS、TF、T主力合约周环比分别上涨0.1%、0.27%、0.49%。10年期国债收益率周环比下行4BP至2.86%,1年期周环比下行6个BP至2.26%。10年期国债期货基差及跨期价差快速走弱。
1、债市表现:政府工作报告对于经济增长目标设定较为谨慎提振债市情绪,同时通胀数据不及预期,国债期货整体呈现修复性反弹,而周五公布的金融数据债券市场反映较为平淡,数据公布后现券收益率先下后上,整体变动较小。截至3月10日收盘,TS、TF、T主力合约周环比分别上涨0.1%、0.27%、0.49%。10年期国债收益率周环比下行4BP至2.86%,1年期周环比下行6个BP至2.26%。10年期国债期货基差及跨期价差快速走弱。美债方面,美联储主席鲍威尔在周三表示美联储利率“可能会高于”先前预估的水平。如果需要,将做好加快加息步伐的准备,此言论的鹰派程度超出市场预期。但随后硅谷银行的破产再度扰度市场,美联储3月加息50BP的预期快速降温。截至3月10日收盘,10年期美债收益率周环比下行27BP至3.7%,2年期美债上行26BP至4.6%。10-2年利差-90BP,周环比扩大1BP。中美10年期国债收益率利差-84BP。
2、政策动态:周一至周五央行分别开展了70亿元、30亿元、40亿元、30亿元和150亿元逆回购操作,全周公开市场累计净回笼9830亿元,当前逆回购余额仅剩余320亿元。进入3月份以后资金利率重心回落至2%附近,随着央行持续回笼逆回购,资金利率周内缓慢上移动,DR007周环比上行10BP至2.02%。3月15日有2000亿元MLF到期,考虑到宽信用稳步推进,预计央行等价续作,量的方面预计等量或者小幅超额续作。
3、债券供给:本周政府债发行3450亿元,净发行2228亿元,其中国债净发行1068亿元,地方债净发行1160亿元。下周政府债计划发行2856亿元,净发行-156亿元。本周新增专项债1204亿元,全年已累计发行10285亿元,下周计划发行625亿元。
4、宽信用持续推进叠加货币政策较为克制,长端或延续震荡走势。资金利率波动加大,同时考虑到两年期国债期货基差偏低,后期两年期国债期货将弱于十年期及五年期国债期货。
(来源:光大期货)
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