供需矛盾暂不大 尿素期货仍以释放悲观情绪为主

1、供应：本周气头开工率和行业整体开工率均提升至同比最高水平，截至3月10日尿素行业开工率76.08%，周环比提升1.33个百分点；气头企业开工率74.66%，周环比上涨7.28个百分点，煤头企业开工率76.55%，周环比下滑0.62个百分点。行业日产量也跟随生产水平明显提升，本周尿素日产量17万吨以上窄幅波动。截至3月10日，尿素平均日产量约17.02万吨，较上周提升1.79%。下周新疆个别企业有检修计划，但数量及幅度均对市场影响程度有限，预计行业日产量仍保持高位波动。

2、库存：尿素企业库存自2月中下旬便进入季节性下降通道， 3月9日企业库存总量较上周下降5.07%至65.5万吨，按往年趋势，此后一个月左右尿素企业或仍处于去库通道。港口库存本周降幅也较为明显，周度下降23%。

3、需求：本周国内工业需求存在走弱迹象，复合肥行业和三聚氰胺行业开工率均较上周小幅下滑，幅度分别为0.73个百分点、3.07个百分点，二者对尿素工业消耗量有所下降。农业需求自3月之后便进入季节性消费旺季，中下游备肥、用肥活动持续推进。不利的方面在于今年尿素市场需求启动整体进度偏缓，且在投机性囤货需求大幅下降的情况下需求鲜少出现大规模或集中释放。而有利的方面在于当前基层尿素储备量距离目标仍有有一些差距，此后两周市场采购及储备也将继续对需求起到支撑作用。

4、国内市场：本周国内尿素现货市场整体窄幅波动，趋势略微偏弱。截至3月10日，山东临沂地区价格2760~2770元/吨，河南地区价格2720~2780元/吨，盘面也仍处于明显贴水状态。

5、国际市场：本周国际尿素市场在印标价格及数量略低于预期的带动下仍弱势下滑。由于国内外尿素价格倒挂严重，虽然新一轮印标实际成交了110万吨左右货源，但中国供货数量为零。后期国际市场利好因素也相对有限，警惕其对国内的负面影响。

6、观点：当前尿素期货盘面走势和现货略有分化。国内现货市场处于供应高位、企业去库、需求旺季的状态下，供需矛盾暂时不大。但印标给国际市场的利空影响以及中国在此次印标零出口都给盘面带来明显压制。下周初期尿素期货盘面仍以释放悲观情绪为主，关注主力合约下方2360元/吨支撑位，后半周关注盘面止跌甚至反弹机会。

7、关注：农业需求及市场储备力度；国际市场价格走势；国内化肥保供稳价政策导向

（来源：光大期货）