强现实格局不变 纯碱期货底部存在较强支撑

1、供应：本周纯碱行业生产水平变化不大，截至3月9日行业开工率93.28%，较上周下降0.04个百分点；纯碱产量62.33万吨，较上周下降0.05%。虽然生产端变化幅度有限，但目前行业开工率和周度产量均处于六年来最高水平和次高水平。下周行业生产水平或因个别企业检修而有所波动，行业开工率有小幅下滑预期，但预计对纯碱实际产量影响有限。

2、库存：本周企业库存小幅增加，截至3月9日纯碱企业库存25.57万吨，环比上周增加1.27%，轻碱库存增加2.35%，重碱库存下降0.06%，二者综合之后行业整体库存量仍处于近几年最低水平。近几周纯碱社会环节库存有所提升，但整体处于13~14万吨的相对低位。

3、需求：近期轻碱需求因烧碱替代作用显现、下游开工及经营状态一般，对纯碱采购不积极，带动纯碱整体产销率降至99.49%，也使得本周成为2023年以来纯碱产销首次跌破100%的一周。重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃近期均有产线点火，重碱实际消耗量稳中有增，产销率也能维持在100%以上。下周浮法玻璃和光伏玻璃产线暂无明显调整计划，重碱需求依旧存在较强支撑，但轻碱消费减弱对需求端的冲击需持续关注。

4、价格：本周纯碱现货价格大体稳定，西北地区价格略有松动。截至3月10日，华北地区重碱价格3150元/吨，华中地区重碱价格3080元/吨，华东地区重碱价格3100元/吨，以上地区价格均较上周稳定；西北地区重碱出厂价较上周下调30元/吨至2720元/吨。

5、玻璃：本周玻璃生产水平小幅提升，且当前依旧面临较高库存压力。周末部分玻璃厂家公布上调价格计划，市场情绪进一步好转对纯碱产生积极影响。后期在地产金三银四小旺季的支撑下，玻璃中枢存在进一步上移预期。另外，市场普遍预期今年地产竣工对玻璃需求产生较强支撑，产业链正反馈长期依旧值得期待。

6、观点：当前纯碱市场强现实格局不变，行业高供应、高利润、低库存、稳需求格局维持。个别库存略高的厂家报价有松动迹象，但在市场整体货源有限的基础上现货价格难以大幅下跌，故期货市场底部存在较强支撑。另外，纯碱市场新增利好有限，故盘面上方空间也相对有限，趋势上继续以宽幅震荡思路对待，关注主力合约2850~3100元/吨震荡区间。

7、关注：终端地产小旺季需求情况；玻璃市场产销及去库情况；纯碱库存变化情况

（来源：光大期货）