高库存状态将延续 PVC期价上行驱动不足

【行情复盘】

PVC期货盘面阴阳交错，重心震荡上行，主力合约平开高走，上破6500关口，最高触及6516，上行略显乏力，重心冲高回落，跌落至五日均线附近支撑企稳，录得小阴线，日内波动较为剧烈。隔夜夜盘，期价受挫下行。

【重要资讯】

国内PVC现货市场气氛平静，市场参与者多谨慎观望，各地区主流价格跟随期货盘面波动，部分地区低价货源减少。与期货相比，PVC现货市场处于窄幅贴水状态，点价货源暂无优势。业者对当前市场价位货源接受程度不高，导致PVC现货市场成交活跃度难以提升。

上游原料电石市场维稳运行，华北、东北地区部分电石采购价陆续推出了下调50元/吨计划。电石企业开工略有提升，货源呈现增加趋势，而下游PVC企业待卸车处于高位，通过下调采购价格控制到货量。电石市场供需偏宽松，市场心态不佳，PVC成本端将跟随松动。

PVC自身货源供应充裕，西北主产区企业库存水平偏高，积极出货为主，受到期货上探的提振，部分报价灵活上调，实际签单情况不理想。近期暂无新增检修企业，多数装置运行稳定，个别企业负荷有所下降，行业开工水平略提升至79.94%，接近八成。

后期有两家企业存在检修计划，而停车时间均较短，预计对PVC产量影响有限，货源供应压力不减。近期烧碱价格下调较为明显，氯碱一体化整体利润下滑，PVC企业面临亏损压力增加，后期不排除装置降负荷运行现象出现。贸易商报价跟涨，但高价成交受阻。

下游主动询盘匮乏，商谈价格回落，交投气氛偏冷清。下游制品厂订单情况一般，生产积极性欠佳，基本消化固有库存为主。市场到货稳定，PVC社会库存继续增加，达到44.45万吨，大幅高于去年同期水平22.69%。货源流转速度放缓，华东及华南地区仓库接近满库状态。

【交易策略】

PVC市场尚未启动去库存，高库存状态将延续，期价上行驱动不足，而在成本压力下，盘面调整空间受限，随着需求逐步改善，期价仍有上探可能，关注前高附近压力位，短期情绪扰动加大，关注下方6300关口支撑。

（来源：方正中期期货）

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