棉花：宏观情绪有所回暖

【主要观点】

下游局部地区棉纱、棉布走货继续加快，整体需求较好，不过难以明晰目前主要为备货还是终端消费确有好转，市场关注下游新增4月订单成色，下游需求暂对棉价有较强支撑，另外，2022/23年度新疆棉加工量继续增加，棉价逢高仍面临压力。综上，短期棉价或区间震荡，后期重点关注传统旺季纺企接单情况、农户植棉意向，以及宏观方面消息。

【本周策略】

09多单持有。

【上周策略】

09多单持有。

【运行情况】

宏观：国内制造业PMI超预期，关注后期社融数据，两会等宏观事件。

供给：USDA2月显示全球棉花产量大幅下调22万吨，其中主要调整项为，印度因为上市进度远不及预期，前期的产量预期恐难实现。

需求：USDA2月全球消费继续下调约4万吨。2022/23年度全球棉花期末库存继续下调19万吨，2022/23年度全球棉花累库速度放缓，整体偏利多方向调整。

库存：截止至3月3日，进口棉花主要港口库存周环比增6.9%，总库存23.45万吨。

新棉上市：截至2023年3月2日24点，累计公检25035259包，合计5645466.1833吨，同比增加6.43%，新疆棉累计公检量5553105.2833吨，同比增加6.93%。

现货：截至3月3日，全国3128皮棉均价15586元/吨，周环比上涨1.81%。其中新疆市场3128B机采棉价格14950-15050元/吨，手采棉价格15050-15300元/吨，强力28；内地市场3128B机采棉价格15550-15700元/吨，手采棉价格15750-15900元/吨，强力28。传统金三已至，下游内销行情缓慢恢复，外销订单起色暂不明显，采购原料依旧维持随用随买模式，棉花购销仍表现平淡。

观点/策略：下游局部地区棉纱、棉布走货继续加快，整体需求较好，不过难以明晰目前主要为备货还是终端消费确有好转，市场关注下游新增4月订单成色，下游需求暂对棉价有较强支撑，另外，2022/23年度新疆棉加工量继续增加，棉价逢高仍面临压力。综上，短期棉价或区间震荡，后期重点关注传统旺季纺企接单情况、农户植棉意向，以及宏观方面消息。

风险：下游需求恢不及预期。

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