基本面上,矿端干扰频繁,进口铜精矿指数持续回落。3——5月国内精铜冶炼厂检修较集中,产量释放受限。加工和下游企业逐步恢复生产,再生铜对精铜消费替代增强,精铜需求恢复略低于预期。LME库存低位,国内维持累库。短期铜价高位震荡,整体维持回调多思路,前期低位多单继续逢高减持,不建议追高。
【现货】2月22日SMM1#电解铜均价70315元/吨,环比+610元/吨;基差-110元/吨,环比-15元/吨。广东1#电解铜均价70230元/吨,环比+590元/吨;基差-155元/吨,环比-20元/吨。
【供应】矿端扰动频繁,进口铜精矿现货TC78.23美元/吨,周环比减少1.15美元/吨。据SMM,预计2月国内电解铜产量为89.93万吨,环比上升4.6万吨上升5.39%,同比上升7.6%。进口维持亏损,比价整体呈现修复态势。
【需求】上周精铜制杆开工率61.85%,环比下降0.66个百分点;再生铜制杆开工率66.39%,周环比大幅回升15.76个百分点。再生铜杆冲击精铜杆消费。加工和下游企业生产逐步恢复,但精铜消费表现欠佳,现货维持贴水。终端消费弱复苏,订单恢复欠佳。但两会在即,国内需求复苏预期向好。
【库存】2月17日SMM境内电解铜社会库存32.54万吨,周环比增加1.25万吨;保税区库存16.42万吨,周环比增加1.59万吨;LME铜库存6.48万吨,周环比增加0.17万吨吨。2月16日COMEX铜库存2.23万短吨,周环比减少0.27万短吨。全球显性库存57.47万吨,周环比增加2.76万吨。
【逻辑】美联储2月会议纪要指出通胀正在下行但仍远高于2%的长期目标。会议公布后,市场几乎完全定价6月前加息75bp。美元阶段性偏强压制,但国内预期向好尚有支撑。基本面上,矿端干扰频繁,进口铜精矿指数持续回落。3——5月国内精铜冶炼厂检修较集中,产量释放受限。加工和下游企业逐步恢复生产,再生铜对精铜消费替代增强,精铜需求恢复略低于预期。LME库存低位,国内维持累库。短期铜价高位震荡,整体维持回调多思路,前期低位多单继续逢高减持,不建议追高。
【操作建议】前期多单逢高减持
【短期观点】中性
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