上周公布的美国1月CPI和PPI均大超预期，显示通胀的顽固性这也给了美联储更多加息的理由，但同样消费者指数等经济数据改善也令市场在美国经济软着陆及美联储鹰派政策之间摇摆；国内方面，1月金融数据超预期，提振市场情绪，市场也在期待更多的稳增长政策出台。
1、宏观。海外方面，上周公布的美国1月CPI和PPI均大超预期，显示通胀的顽固性这也给了美联储更多加息的理由，但同样消费者指数等经济数据改善也令市场在美国经济软着陆及美联储鹰派政策之间摇摆；国内方面，1月金融数据超预期，提振市场情绪，市场也在期待更多的稳增长政策出台。
2、基本面。铜精矿方面，去年12月无论国内自产还是进口量均保持增长态势，且TC报价维系在偏高位运行，说明国内铜精矿供应实际仍偏宽松。精铜产量方面，国内2月电解铜预估产量89.93万吨，环比增加5.4%，同比上升7.6%，受到检修及需求偏弱影响，产量可能略不及市场预期；进口方面，国内12月精铜净进口同比减少12.26%至33.76万吨，但仍保持在偏高位置，但自12月份进口窗口多数时间关闭，或影响后续进口数量。库存方面，截止2月17日全球铜显性库存较上周末统计增加2.8万吨至57.4万吨；LME库存增加1700吨至6.48万吨；国内精铜社会库存较上周末统计增仓1.25万吨至32.54万吨；保税区社会库存增加1.59万吨至16.42万吨。需求方面，SMM数据显示精炼铜制杆企业开工率提升至61.85%，再生铜制杆上升至66.85%。去年春节在2月份，因此今年2月铜消费同环比均有望快速增长，2月国内实际消费预期有望同比增加32.28%至115.43万吨。
3、观点。市场关注点仍在国内经济修复上，据部分咨询机构对全国工程项目施工企业复工情况的最新调研数据显示好于去年同期（农历）水平，显示在元宵节后国内复工情况在加快，这也是自春节期间消费复苏超预期后需求有望在今年上半年持续向好的另一佐证，在这种情况下尽管铜价在国内累库超预期下价格表现偏弱，但在强预期未完全结束，需求渐进佳境之时，较难出现持续性的下跌行情，或维系高位震荡走势。
（来源：光大期货）
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