需求改善预期能否兑现是影响郑棉价格变动的主要因素,预计需求端改善需要一定时间。若需求好转预期兑现,郑棉重心将逐渐上移,需求兑现前,棉价反弹仍然受限。
2022年行情回顾
本年度ICE美棉价格先涨后跌,波动较大,整体呈现下跌趋势,5月达到年内最高位,随着美联储的大幅加息,美棉价格持续下跌,全球棉花供需格局逐渐转为宽松,ICE美棉价格承压运行。
国内方面去年抢收导致皮棉成本过高,年初郑棉价格位于高位,随着需求端逐渐走弱,叠加“疆棉禁令”影响,郑棉价格一路下行,最终维持低位震荡为主。总体来看,2022年郑棉跌幅大于美棉。
2023年市场分析逻辑
国际市场方面,全球棉花供需格局较为宽松,棉花消费量预期逐渐下降,库存端预计累库,棉花基本面对棉价支撑较弱。目前全球通胀压力仍然较大,虽然美联储加息节奏逐渐放缓,但美联储将长时间保持高利率状态,且美欧等国服装库存创下新高,消费端短时间难以改善,国际棉价承压运行。且当前ICE美棉价格位于近五年中等偏上水平,继续上行突破难度较大。
国内市场方面,棉花基本面相对偏弱,随着政策端的不断优化,市场预期逐渐好转,强预期之后棉花将重归基本面交易,随着疆棉运输的不断恢复,棉花供应端压力逐渐后移,棉花供应量已成定局,需求改善预期能否兑现是影响郑棉价格变动的主要因素,预计需求端改善需要一定时间。若需求好转预期兑现,郑棉重心将逐渐上移,需求兑现前,棉价反弹仍然受限。预计2023年郑棉期价将在13000-17000元/吨区间运行。
风险提示:新年度植棉意向较弱、全球经济增速缓慢、国内需求恢复不及预期。
(来源:光大期货)
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