节前备货已基本完成 棉花05合约的涨幅可能受限

消息面

全国商业库存环比增加，新棉陆续入库，棉市供应持续增加。截止1月6日，棉花商业总库存397.21万吨，环比上周增加28.17万吨（增幅7.63%）。

截止至1月6日，进口棉花主要港口库存持稳，总库存18万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约13.85万吨，周环比增1.5%，同比库存低16.9%。

据中国棉花公证检验网，截止2022年1月5日，2022年棉花年度全国共有1030家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验14772621包，共333.21万吨，较前一日增加8.18万吨，同比下降30.4%，其中新疆检验量14552607包，共328.29万吨，较前一日增加8.01万吨；内地检验量为220014包，共4.92万吨。

机构观点

中信建投期货：

防疫政策优化带来的利好预期可能会在节后继续面临国内外服装消费乏力事实的证伪，郑棉05合约的涨幅可能受限，纺织服装产业链复苏的共识将在明年一季度遭遇考验。而随着消费端及生产端对病毒认识的提高，对新防疫政策的适应，纺织服装产业的复苏势头可能在明年第二季度后逐渐体现，郑棉09合约可能成为多头的主战场，建议尚未入场的交易者观望为主，可尝试5-9反套。前期05合约多头应择机离场，并选择在09合约做长线多头持仓。

美尔雅期货：

上周棉花期权平值IV区间震荡运行，棉花主力合约CF305平值IV最新值为19.17%。临近年关，纺企开机率提高，市场对年后消费预期还在升温，内外棉分化明显。从基本面上来看，下游原料补库需求较弱，节前备货也基本完成，棉价上涨乏力。整体来看，预计短期郑棉宽幅震荡运行。期权策略建议采用宽跨式期权策略。

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