下游需求淡季减弱明显 沪铝期货下方空间预计有限

1月4日，国内期市有色金属板块大面积下跌。其中，沪铝期货主力合约开盘报18170元/吨，今日盘中低位震荡运行，早盘收跌2.40%；截至发稿，沪铝主力最高触及18195元，下方探低17820元，跌幅达2.59%附近。

目前来看，沪铝行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于沪铝后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

兴业期货表示，短期内宏观乐观预期暂未兑现，叠加美元小幅反弹，铝价均形成一定程度的拖累，但从中期来看利空因素可持续较低，叠加沪铝供给端产能释放存约束，沪铝下方空间预计有限。

长江期货分析称，利空因素来看，国内PMI创新低、市场对XBB毒株传播的担忧以及铝锭开始累库是导致铝价下跌的主要因素，铝作为终端应用最广泛的有色金属品种，当前行情体现了市场对消费恢复仍缺乏信心。但从支撑因素来看，虽然铝锭累库，但社会库存也才不超过60万吨，处于18年以来最低位，且受三四季度云贵地区减产影响，2023年春节累库量可能有限，这也就意味着开春后消费旺季起点时的全年库存峰值可能将处于近5年的最低水平，这将为铝价提供支撑。从虚实盘比（合约持仓和实盘仓单之比）来看，截至1月4日，上期所铝仓单仅4万吨，而2301合约持仓2.3万手，折合买交割需求11.5万吨；2302合约持仓15.6万手，折合买交割需求78万吨，结合当前注册品牌货源占整体货源偏低的格局，不排除未来有挤仓的风险。综合来看，建议关注铝价17800-18000一线支撑，在区间震荡行情中，区间偏下段试多性价比大于继续沽空。

美尔雅期货指出，因当前国内消费不佳，且年关将至部分加工企业已提前放假，预计本月铝企多将为年后备货为主，生产有限。库存方面显性库存的增量削弱市场信心，据了解，部分企业已于12月底至本年初左右停止接单，于1月下旬工厂复工，因此下游需求淡季减弱明显，出库量有所减少，总体社会库存累库趋势显著，可关注铝价低位下游囤货情况。操作上建议下游若需大量囤货则可分批适当买入，其余可保持观望。短期看，沪铝下方支撑逐步下移至1.8万左右。

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