PVC：内需趋弱出口支撑 新驱动前盘面或震荡为主

【主要观点】

供需看逐步趋弱，上游PVC整体开工延续提负；但下游需求端开工下滑，预计一月初陆续放假。市场高价抵触明显，地产政策及宏观给予乐观预期但现实端暂未见明显效果。出口方面亚洲市场暂稳，度商担忧美国货源到港延期，我国出口成交仍有放量。FOB天津港价格上涨后估算出口盈利，出口窗口打开予以利好支撑。社库止降累库，属预期之内，后续关注累库持续性及力度。厂库方面同比仍是高位但结合预售订单看工厂挺价意愿或偏强。预计PVC在弱现实与强预期下震荡运行为主，暂看6100——6500区间运行，高抛安全性或更高，可关注高位试空机会。

【本周策略】

6100——6500震荡为主，关注高位布空机会。

【上周策略】

谨慎偏空，关注6400——6500上方压力。

【运行情况】

电石：电石市场价格局部走低，但原料兰炭价格大稳小动，估算电石厂利润处于盈亏线边缘。截至12月29日，电石行业开工率提升至81.02%，环比-0.12%。电石供应整体表现稳定，但是受物流运输影响电石厂出货积极部分出厂价下调。需求有所恢复，PVC开工提升，临近春节备货积极性提升。目前电石市场略紧平衡，预计价格或窄幅上涨。

供应：PVC整体开工负荷率75.96%，环比提升2.65个百分点；其中电石法PVC开工负荷率74.47%，环比提升1.70个百分点；乙烯法PVC开工负荷率81.25%，环比提升6.02个百分点。

库存：卓创社库：截至12月30日，华东样本库存20.06万吨，华南样本库存3.90万吨；总库存23.96万吨，环比增加1.10%，同比增88.07%。隆众厂库：截至12月30日，PVC隆众样本厂库达到46.55万吨，环比去库0.22万吨，同比仍处高位。上游预售订单增4.3个百分点至59.2万吨。

利润：电石价格出厂价局部下滑，原料兰炭大稳小动，估算下电石厂利润压缩至在+50元/吨附近。外采电石法利润持续处于深度亏损中；而由于烧碱利润已走弱至亏损，整体看氯碱一体化利润环比维持承压，同比压力较大。

下游：据隆众调研：制品企业开工依然不高，部分企业存在到岗难问题。整体行业看，春节前制品企业放假计划多在1月初，持续至1月底为多。以型材企业为例，原料接单意愿不高，部分对高价仍然抵触，库存周期在12-26天不等。制品库存周期在15-30天不等，部分为待交付订单。开工维持4-5成负荷，部分存在更低负荷。

进出口：此前随着买家购买意向减弱，印度买家在积极补充库存数周后市场气氛转淡，但近期对美国货源到货延期的担忧亚洲市场成交仍尚可。亚洲市场价格暂稳。截至12月30，天津港FOB报价上涨，其中电石法涨至850美元/吨，乙烯法840美元/吨，估算出口利润处于盈亏线上方，理论出口窗口打开。

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