苯乙烯行业利润持续维持,部分检修装置重启(扬子巴斯夫、中化泉州和茂名石化等),且近期卫星苯乙烯新装置投料,1月苯乙烯供应将明显回升;然而终端需求表现低迷,且近期下游工厂阳性工人增加,加上春节假期临近,预计下游开工仍有下降预期。
【主要逻辑及观点】
成本端:近日美国受冬季风暴影响,多地油气产量出现下滑,短期油价受到支撑,布油短期关注85美元/桶以上压力。原料纯苯方面,12月纯苯供需格局延续弱势,周度供需有所修复。供应上,上周国内纯苯供应略回升,亚洲纯苯负荷78.4%(-0%),国内纯苯综合负荷小幅提升至78.27%(+0.97%);需求上,下游综合负荷环比提升至68.55%(+2.1%),主要因苯乙烯和苯酚负荷的提升。纯苯周度供需有所修复,且国内纯苯价格持续倒挂,预计纯苯进口预期或有所下降,对纯苯存一定支撑,但纯苯港口现货供应充足,价格上行仍有压力,纯苯反弹驱动仍不足。
供需:12月苯乙烯供需平衡附近,周度供需转弱。苯乙烯供应端环比继续增加,负荷回升至73.48%(+2.66%),因扬子巴斯夫、中化泉州和茂名石化装置重启。需求上,下游综合负荷环比继续下降至48.76%(-1.33%),因EPS负荷下降明显,PS和UPR负荷小幅下降,且EPS和PS成品库存偏高。另外,由于伊朗苯乙烯装置的停车,12月出口伊朗有成交,但港口纯苯罐容紧张,导致苯乙烯出口延后。苯乙烯华东港口库存环比回升,整体水平不高,但因出口的延迟,苯乙烯供应偏宽松,关注卫星新装置投产情况。
估值:偏高。非一体化苯乙烯行业盈利至282元/吨,弱预期下苯乙烯利润扩大幅度和持续时间均有限。
观点:苯乙烯行业利润持续维持,部分检修装置重启(扬子巴斯夫、中化泉州和茂名石化等),且近期卫星苯乙烯新装置投料,1月苯乙烯供应将明显回升;然而终端需求表现低迷,且近期下游工厂阳性工人增加,加上春节假期临近,预计下游开工仍有下降预期。整体看,1月苯乙烯供需预期偏弱,加上原料纯苯港口高库存下价格上行驱动不足,预计苯乙烯反弹空间受限,关注美国寒潮对苯乙烯装置的影响。
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