有色商品日报：锡价或将维持区间震荡 锌基本面现实端进一步走弱

铜：做空动能依然不足

隔夜铜价震荡偏强。宏观方面，日本央行宣布翻倍上调基债收益率目标上限，意图摆脱超级宽松政策，为后期加息做准备，此举也一度引起铜价走高，不过从美元兑日元与铜价对比来看并无显著的相关性；国内方面，国内继续以维稳为主，政策连环出台来提振市场信心。基本面方面，12月预测制杆、黄铜棒、铜材、电线电缆企业开工率环比逐渐转弱，铜管、铜板带箔及漆包线企业开工率环比小幅回升，也说明下游需求季节性下降正走进现实。库存方面来看，昨日LME库存减少1250吨至81350吨；国内广东地区社会库存下降86吨至5467吨。日央行突发动作再度引发宏观面的遐想，在铜库存持续去库且未现累库迹象之时，做空动能依然不足。

镍：建议观望为上

隔夜镍价震荡走高。昨日LME再度上涨5%，国内沪镍跟随性上涨，从目前来看低库存成为外盘慢性挤仓的“法宝”，国内则在进口盈亏的影响下跟随性涨跌，但对产业链而言并无益处，LME问题又到了不得不解决的程度。消息面，俄镍2023年度产量预备减少10%，但理由是应对全球镍供求过剩。理论上，该消息属于利空，但站在当下LME不断去库阶段，市场理解为将继续减少交割品，一度LME镍价的再次异动，前期笔者也多次讲过LME仍是非正常市场，建议规避。库存方面，昨日LME库存减少120吨至54216吨。从升贴水来看，LME0-3月调期费保持贴水；国内进口镍现货较Ni2301升水维系在7750元/吨。基本面方面，近期不锈钢价格连续下行在当前市场环境下符合市场预期，同时不锈钢价格下调也在倒逼上游原材料企业降价，但一级镍更显得过于另类，LME镍价已不能反馈基本面全貌，全产业链偏低迷下，建议观望为上。

铝：铝价延续弱稳运行

隔夜沪铝震荡偏强，AL2301收于18720元/吨，涨幅0.48%，持仓减仓4974手至11.48万手。现货扩至升水120元/吨，佛山A00报价1710元/吨，对无锡A00报贴水25元/吨。铝棒加工费多地持稳，临沂下调40元/吨，南昌上调30元/吨；铝杆山东加工费持稳；铝合金A356、ZLD102下调50-100元/吨。美联储加息落地，基本符合市场预期。国内供给端出现新消息，贵州近期存在超预期减产，但难抵需求回落姿态，下游新增订单寥廖，部分企业有提前放假情况。供需双弱格局下，低库存效应开始转弱，支撑不再下铝价延续弱稳运行。

锡：锡价或将维持区间震荡

沪锡夜盘主力涨1.11%，报196680元/吨，2301持仓减少4545手至3.1万手，上期所注册仓单减少70吨至4482吨。LME锡涨0.75%，报24115美元/吨，库存减少25吨至2915吨。现货市场，小牌对1月贴水1000元/吨-平水左右，云字对1月平水-升水500元/吨附近，云锡对1月升水500-1000元/吨左右。01-02价差-460元/吨，02-03价差-200元/吨，内外比价至8.16。锡价或将维持区间震荡，上下驱动的逻辑都不够强烈，后续关注矿端紧张能否向炼厂减产传导。

锌：锌基本面现实端进一步走弱

沪锌夜盘主力跌0.15%，报23465元/吨，2301合约持仓减少2743手至5.2万手，上期所注册仓单减少553吨至2358吨。LME锌跌3.17%，报2992.0美元/吨，库存减少75吨至3.65万吨。上海0#锌今日对2301合约报至升水320-420元/吨，对均价升水70-100元/吨；广东0#锌对沪锌2302合约升水730-740元/吨左右，粤市较沪市升水240元/吨；天津0#锌对2212合约报升水380-430元/吨附近，津市较沪市升水30元/吨。01-02价差65元/吨，02-03价差20元/吨，内外比价至7.84。锌基本面现实端进一步走弱，预计锌将进入小累库周期，后续或看到现货升水的进一步的回落。

（来源：光大期货）

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