基本面供增需减的局面延续 短期对锌价持偏空观点

一、行情回顾

昨日夜盘，沪锌期货止跌企稳，主力2301合约涨0.23%，收报23550元/吨，LME锌3个月合约报3075美元/吨。

二、基本面汇总

世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告数据显示，2022年1—10月全球锌市场供应盈余29.4万吨，而2021年全年为短缺11.56万吨。1—10月全球精炼锌产量同比下降0.9%，需求同比下降4.5%。2022年1—10月中国表观需求为558.54万吨，占全球总量的50%。2022年10月锌板产量为119.50万吨，需求量为116.37万吨。

统计局周一公布的数据显示，哈萨克斯坦1-11月精炼铜产量同比跳增20%，精炼锌产量下滑9.6%,粗钢产量下滑7%。

随着气温降低，欧洲天然气和电价小幅上涨，Nyrstar 位于荷兰的 Budel 工厂于 11 月在有限的基础上恢复生产，但欧洲冶炼厂大范围复产尚不能指望；海外主要经济体经济增速正在放缓，全球制造业PMI连续两个月落至荣枯线下，海外锌消费持续回落中，LME锌库存延续缓慢去库。

三、机构观点

新世纪期货：

矿产冶炼端供应释放，加工费上行，下游需求走弱，短期现货市场出货增多，升水回落。需求淡季环境下，锌价将继续调整，欧美经济衰退压制中期锌价反弹空间。

大有期货：

从国内基本面来看，近期国内锌价接连下跌主要是受疫情影响下，消费走弱导致。从目前的供需结构来看，随着冶炼厂各自的影响逐渐消退，利润驱使下，冶炼厂开工及发货速度都得到进一步提升，锌供应端增量预期已经确定。此前锌锭库存的持续下滑也对锌价形成强支撑，而如今七地锌锭库存小幅录增，对沪锌的支撑力略有下滑。综合而言，锌基本面供增需减局面延续，疫情加消费走弱持续打压锌价。

策略建议：短期对锌价持偏空观点，后期需持续关注库存变化，前期空单继续持有，做好风险管理措施。

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