现货供需变动较小 年前预计纸浆维持高位震荡

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘反弹，上涨0.9%。

现货市场：日间现货市场走势各异，部分市场低端报价试探性上调。但下游采浆积极性仍无明显提振，整体成交氛围较为平淡。银星、月亮7230-7250元/吨。

【重要资讯】

生活用纸市场行情震荡盘整，纸企出货节奏不一，北方地区略有恢复，纸企开工亦有所回升，木浆轴实单参考7900-8000元/吨；川渝地区纸企开工相对稳定，大型纸企开工较好，部分小型纸企负荷偏低，纸企出货节奏不快，库存相对宽松；华南地区纸企出货节奏相对稳定，部分纸企库存略降，产销盘整观望，纸价暂稳整理。

【交易策略】

纸浆盘面弱稳，05合约回到6500附近，现货无较大变化，近期有小幅下调，银星7200元，俄针7000元/吨附近，基差扩大，成交变化不大。下游市场表现仍一般，但国内木浆供应偏低的问题也在延续，基差走扩后，短期盘面估值优势将会再度显现。文化纸、生活用纸价格均小幅回落，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格维持低位，纸厂利润依然较差。国内多个港口木浆库存略降，继续在年初以来的低位区间波动，10月欧洲港口库存大幅增加16%，再度升至130万吨以上，海外供需有转向宽松的迹象。11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去5年同期均值，10月世界20国针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%。国内防疫政策持续放松，但拥堵延迟指数多城大幅回落，11月国内消费数据大幅回落，年底前需求恢复前景并不乐观。

当前纸浆现货供需变动较小，国内库存低位整理，仓单量不高，交割逻辑对盘面的影响减弱后，纸浆虽高位回落，但趋势性转弱可能仍难见到，年前预计维持高位震荡，近期市场整体情绪企稳后，05合约在6500一线尝试做多，6400以下止损，套利方面，可以关注2/5或3/5正套。

（来源：方正中期期货）