年前聚酯开工不乐观 乙二醇供需边际进一步走弱

消息面

国内乙二醇港口库存处于较高水平，市场去库压力较大。截至12月1日，华东地区乙二醇港口库存为89.84万吨，较去年同期上升27.98万吨，同比上升45.23%。

乙二醇整体开工负荷在57.15%（较上期上升2.14%），其中煤制乙二醇开工负荷在41.15%（较上期上升8.72%），华东一套100万吨/年的MEG新装置目前负荷提升至8成附近；山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置近日停车，重启时间待定。

当前终端订单疲软，预期较差，织造开工下滑，已经负反馈至聚酯端，聚酯在高库存低利润背景下开工亦有所降低，年前对于聚酯开工不乐观。

机构观点

南华期货：

乙二醇格局有些类似于去年的TA，在年末的大投产落地后，明年上半年少有新增。目前宏观情绪回暖下，空头减仓，乙二醇低价修复。目前做多的最大风险在于库存，两套大装置给12月带来了超过15万的新增产量，而需求疲弱，后续的驱动，一个在于宏观情绪带给纺服的消费弹性，一个在于轻石脑油带给烯烃的修复，后续的时节中，若能看到一体化减产迹象或是海外装置意外，进口继续压缩，则为乙二醇逢低多配机会。

方正中期期货：

现有装置陆续重启，叠加多套新装置陆续投产，乙二醇供应压力再增，而终端需求持续走弱，并逐步向上游负反馈，聚酯开工负荷再创新低，乙二醇供需边际进一步走弱，拖累价格走势。整体来看，乙二醇偏空思路对待。操作上，以滚动反弹做空为主。关注后续装置变动情况和成本端油价波动。