聚酯开工负荷再创新低 乙二醇供需边际进一步走弱

【行情复盘】

期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2301合约收3990元/吨，涨1.42%，减仓0.38万手。

现货市场：乙二醇小幅上涨，华东市场现货价3905元/吨。

【重要资讯】

（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置预计12月底投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，12月4日有产品产出，12月7日提负至8成；通辽金煤30万吨装置12月1日因故停车，重启待定；武汉石化28万吨装置12月1日停车，时长1-2月左右；新疆天业60万吨装置近期升温重启，负荷不断提升中，该装置于8月中旬停车。截止12月8日当周，乙二醇开工率为56.12%（-1.03%）。

（2）从需求端来看，因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，叠加淡季来临，聚酯开工负荷不断创新低。终端需求持续走弱，逐步向产业链上游负反馈，聚酯装置检修陆续增加。12月8日，聚酯开工率72.83%（持平），聚酯长丝产销35.3%（-4.1%）。

（3）从库存端来看，据隆众统计，12月8日华东主港乙二醇库存为91.53万吨，较12月5日累库6.6万吨。12月9日至12月15日，华东主港到港量预计16.23万吨。

【套利策略】

12月8日现货基差为-53元/吨，逢高空基差。

【交易策略】

空头资金离场，乙二醇期价上行，但从基本面来看，随新装置陆续投产，乙二醇供应压力再增，而终端需求持续走弱，并逐步向上游负反馈，聚酯开工负荷再创新低，乙二醇供需边际进一步走弱，拖累价格走势。整体来看，乙二醇偏空思路对待。操作上，以滚动反弹做空为主。关注后续装置变动情况和成本端油价波动。

（来源：方正中期期货）