聚酯工厂压力较大 pta后市主力基差或继续走弱

【行情复盘】

期货市场：上周五夜盘PTA价格整理为主，TA01合约价格下跌42元/吨，跌幅0.79%，减仓4.77万手，收于5288元/吨。

现货市场：截至11月18日当周，现货市场流通货源偏紧，买家保持刚需补货，但整体仍难以放量，pta现货均价总体收涨30至5760元/吨，主港主流现货基差收至01+450元/吨。

【重要资讯】

（1）原油方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，总体原油供给弹性依然偏低，EIA公布原油库存数据，大幅去库，美国公布零售数据依然韧性十足，给美联储继续加息提供数据支撑，多名美联储官员发表鹰派言论，经济衰退预期加剧，原油价格波动加剧。

（2）PX方面：虽然盛虹新增产能负荷极低，但预计月末以及12月可能会提负运行，随着盛虹以及威联石化相继投产下，PX供给压力依然存在，截至11月18日当周，国内PX开工负荷73.1%，周度小幅下降0.1%。11月18日，PX价格收于963美元/吨CFR中国，涨7美元/吨。

（3）从供应端来看：截至11月17日当周，pta开工负荷73%，周度小幅走低0.1%， 据悉华东一套250万吨pta装置负荷已经降至8成附近，后期看PX情况调整负荷，该装置原计划停车。近期pta开工率窄幅波动为主，远期开工率有下降预期。

（4）从需求端来看，聚酯工厂压力较大，长丝降负荷依然明显，短纤和瓶片则保持稳定。近期终端新增订单继续下滑，织机和加弹织机负荷继续走弱，需求疲软。截至11月17日当周，聚酯开工负荷下滑至78%，周度下降1.5%。

【套利策略】

本周现货市场货源偏紧，部分大厂挺基差明显，基差走强，但我们认为随着时间延续以及需求持续负反馈，后市主力基差有望继续走弱。

【交易策略】

pta整体基本面来看，下游聚酯工厂加大减产力度，需求负反馈持续叠加原油价格疲软均利空pta市场，但受制于01合约基差依然高位，pta流通现货不多影响，PTA期货价格相对低估，后市价格以震荡行情对待。

风险关注：原油价格大幅波动。

（来源：方正中期期货）

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