需求负反馈预期仍存 锰硅期货盘面上行有一定压力

消息面

11月4日锰硅库存录得621.00万吨，较上一交易日减少7.90万吨。

South32三季度锰矿产量为1314万吨，同比下降6.71%，环比下降0.61%。整体来看，三季度South32产量下降主要来自南非。

终端消费淡季下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，钢厂对合金需求进一步增长的空间逐渐缩窄。

从生产来看，锰系协会倡议减产50%，上周锰硅产量重新回落，但是10月产量恢复偏高位置，mysteel数据全国10月产能1584791吨，产量817070吨，环比9月增18.2% 。

库存方面，63家样本企业锰硅库存22.05万吨，环比-0.4%，同比+593%，仓单11000，去库，中下游库存偏低，整体库存压力大，呈现厂库>社库格局。

机构观点

瑞达期货：

原料端，锰矿港口供应量整体稳定，矿价整体仍偏弱，加上焦炭两轮提降，锰硅成本线下移。由于前期成本较高，厂家仍有挺价惜售心态；部分厂家错峰生产，本周开工率减少，供应有所下降。需求方面，河钢11月锰硅首轮询盘7350元/吨，环比减少200元/吨，市场信心或将回落。终端需求仍然较弱，钢厂后续仍有限产预期，锰硅期货盘面上行有一定压力。

国泰君安期货：

硅铁锰硅钢厂招标相对坚挺，供应面临扰动，短期偏强运行。前期双硅基于对产业链负反馈的担忧，随黑色板块共振下跌。但是现货端负反馈传导还未完全打通，双硅需求仍延续高位区间，钢招表现就数量和价格而言都还算坚挺，从现实端给双硅带来一定支撑。此外，双硅主产地面临能耗不达标和春季大气污染防治等压力，高耗能的双硅恐面临供应端约束，引发市场关注。因此短期而言，双硅受现实支撑和政策预期影响有偏强震荡的驱动。中长期来看，现实需求负反馈的演绎和供应扰动的实质兑现情况仍是市场观望重点。

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