国内疫情防控影响内需释放 预计纸浆期货短期延续高位整理

纸浆行情复盘

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘小幅回落，下跌0.3%。

现货市场：江浙地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，盘面窄幅震荡整理。市场含税参考报价：银星7450元/吨，马牌、雄狮7500元/吨。

【重要资讯】

生活用纸市场行情盘整观望，下游谨慎盘整。北方地区纸企开工变动有限，局部逐步恢复，供应相对充足，华中地区纸企开工尚可，生活用纸价格暂无明显波动。川渝地区生活用纸行情震荡盘整，下游加工厂采买意向减弱，供需盘整。上游进口木浆现货价格震荡盘整，短期生活用纸成本压力尚存。

白板纸市场价格盘整为主，部分纸厂存跟涨意向，但实单落实较为乏力。目前下游印厂订单平平，经销商备货意向不高，市场交投仍显清淡。

【交易策略】

纸浆现货有所上调，基差维持在600-800元之间。中国针叶浆进口量同比维持低位，未回升至历年均值70万吨，中期看国内供应紧张明显缓解仍需要进口量继续增加，近期海外供应再度出现波动，包括加拿大铁路运输恢复缓慢，以及能源供应及原料供应使部分厂家减产，8月欧洲港口木浆库存转增，9月环比回落，同比减少12%，海外供应放量还有效。

国内需求端持稳，白卡纸及文化纸继续推涨，终端接受能力有限，生活用纸较前期有所转弱，纸厂在较高的原料价格影响下，利润承压补库积极性有限。国内疫情防控依然严格，影响内需释放，欧美通胀维持高位，货币政策持续收紧，欧洲经济已开始走弱，中期海外消费下滑的确定性加大，对纸浆需求而言并不乐观。

目前纸浆供应见拐点应该相对确定，这可能会高溢价随时间延后而逐步下降，前提是后期发货未出现再次下降，近期部分品牌报价继续小幅下调，但人民币汇率维持在7.3附近，使进口成本依然在7800元/吨。

因此，供应回升及经济走弱对外需的影响，在交割月之前会持续压制盘面价格，但临近交割，主力合约可能会再去修复基差，直到进口量及发货量进一步增加，由于09合约过后，10及11合约高点逐步下移，预计01合约短期延续高位整理，运行区间关注6600-7000元/吨，技术上看，9月以来纸浆连续合约在半年线附近持续承压，近期反弹后继续关注在此附近压力。

（来源：方正中期期货）