煤化工商品日报：纯碱基本面暂无较大矛盾 尿素后期存在边际好转预期

昨日纯碱期货价格大幅下挫，主力合约盘中跌幅一度超过4%，尾盘跌幅略有收窄。主力2301合约收盘价2307元/吨，跌幅3.23%，远月2305合约和2309合约收盘价分别为2008元/吨、1794元/吨，跌幅分别达到3.51%和3.76%。

昨日夜盘纯碱期货价格窄幅震荡，走势较日间略有回暖。

纯碱期货价格的大幅下行主要仍是受到玻璃弱势带动。一方面，宏观数据不理想，另有郑州等地区竣工进度受阻，引发市场对地产终端需求的担忧。另一方面，玻璃产销周末明显下滑至72%~86%。后期终端地产将进入淡季，故玻璃和纯碱产业链终端需求前景不乐观。

基本面来看，前期因故障降负荷的装置逐步恢复正常，行业生产水平在无外界因素影响的情况下将继续维持高位。企业库存低位运行则是支撑当前市场的有利因素，但国内部分地区疫情反复对汽运及企业发货有一定影响，个别企业库存有所增加。另外，11月企业或进入季节性累库通道，从而对市场心态产生一定压制。需求端在光伏玻璃产线点火数量较多的预期下，仍保持增量趋势概率较大。

整体来看，当前纯碱基本面暂无较大矛盾，但外界影响因素过多，盘面在玻璃产销难以长期维持高位的拖累下或难以扭转颓势，日内关注纯碱期价是否存在超跌后修复机会。

昨日尿素期货价格止跌企稳，主力合约收盘价2246元/吨，上涨1.58%。

现货市场价格整体稳定，个别地区小幅下调。

近期尿素成本端天然气和煤炭价格有所下滑，但幅度有限，且当前市场价格已跌破固定床成本线，故尿素在成本端存在支撑，厂家挺价意愿也偏强。近两日局部装置检修导致日产减量，且中旬以后气头企业存在降负荷预期，尿素生产端压力将边际缩窄。需求端因下游工业开工持续低位、农业需求偏淡，市场成交也依旧平淡。后期市场存在冬储备货及出口订单导流概率，关注成交节奏对价格的影响。

整体来看，当前尿素市场供需格局依旧偏宽松，后期存在边际好转预期。盘面虽然止跌企稳，但完全转势尚需更强驱动，建议日内继续以低位宽幅震荡、略有反弹思路对待，有套保需求则可少量建立买入套保仓位，但需警惕期价上方空间受外界影响因素的干扰。

（来源：光大期货）

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