现实和预期之前的矛盾持续 纸浆关注6600-7000元的运行区间

纸浆行情复盘

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘反弹，上涨0.9%。

现货市场：进口针叶浆现货市场报盘窄幅下调50元/吨或略高，市场观望气氛浓郁。市场含税参考价：太平洋7350元/吨，银星7400元/吨，月亮7450元/吨。下游意向接货价偏低，高价成交僵持。

【重要资讯】

河北地区生活用纸市场行情稳定盘整，河北地区实单参考8100-8300元/吨，当前纸企开工缓慢回升，市场交易一般，供需盘整观望。上周双胶纸市场稳中偏强。纸厂接单向好，价格稳定；下游经销商订单平稳，局部供应略有偏紧，价格有上探趋势；出版订单支撑仍存，社会需求有所转好，需求面有一定支撑。

【交易策略】

针叶浆期货波动近期持续走低，现货波动相对较小，主流报盘维持在7400-7600元/吨，基差仍偏高，上周上期所纸浆仓单量继续创今年新低。9月中国纸浆进口250.1万吨，环比回落、同比继续增加，针叶浆进口57.6万吨，环比略降，同比维持低位。

从发货及进口数据看，当前针叶浆依然较低，单月进口尚未回升至历年均值70万吨，中期看国内供应紧张明显缓解仍需要进口量继续增加。同时，海外供应再度出现波动，主要受能源价格上涨及木片等原料供应影响，近期Canfor有停产时间延长消息，8月欧洲港口木浆库存转增，9月环比回落，同比减少12%。

国内需求端持稳，白卡纸及文化纸继续推涨，终端接受能力有限，生活用纸较前期有所转弱，纸厂在较高的原料价格影响下，利润承压补库积极性有限。国内疫情防控依然严格，影响内需释放，欧美通胀维持高位，货币政策持续收紧，欧洲经济已开始走弱，中期海外消费下滑的确定性加大，对纸浆需求而言并不乐观。

整体看，针叶浆进口量依然不高，现货价格暂稳，基差偏高，对短期盘面有支撑，而海外需求下滑及供应回升预期强烈，压制远期价格，现实和预期之前的矛盾持续，纸浆关注6600-7000元的运行区间，操作上，轻仓区间操作及逢高空配结合，短期2301在6600附近仍是主要支撑，技术上再次考验去年底以来的上升趋势线，从基差和技术看，在此附近做空需谨慎，等待技术面明朗。

（来源：方正中期期货）