纵观10月,LME和SHFE镍均呈现震荡行情,日内波动性较大,趋势性依然不明显,LME镍月度上涨4.56%,SHFE镍下跌0.49%。10月国内镍进口窗口经常性打开,社会库存实现累库,不过库存总体仍在低位运行,现货升水依然维持在偏高位运行。另外,LME库存持续去化局面得到改善,镍现货调期费维系贴水,显示市场情绪的谨慎。
1、纵观10月,LME和SHFE镍均呈现震荡行情,日内波动性较大,趋势性依然不明显,LME镍月度上涨4.56%,SHFE镍下跌0.49%。10月国内镍进口窗口经常性打开,社会库存实现累库,不过库存总体仍在低位运行,现货升水依然维持在偏高位运行。另外,LME库存持续去化局面得到改善,镍现货调期费维系贴水,显示市场情绪的谨慎。
2、从静态基本面来看,不锈钢10月产量预期289.64万吨,同比增加25.68%;300系产量155.39万吨,同比增加25.89%。相比以往,10月产量逆势走高,且价格也存在一定拉涨,使得镍不光在需求上受益继续回升,价格上得到一定提振,一定程度上缓解了市场对镍和不锈钢过剩的担忧。另外,10月硫酸镍产量继续提升,维系偏高景气,同样提振镍需求量。进入11月,市场开始进入淡季,不锈钢排产计划相比10月有望小幅回落,或也缓解淡季累库的压力;但10月不锈钢价格和利润均有所回升,因此也存在不锈钢排产继续走高的情况,虽然可以提振镍需求,但更糟糕的情形会出现,即随着淡季的到来,不锈钢消化压力或加大,累库意愿或提升,潜在的价格压力或不利于整个镍与不锈钢产业链。
3、不锈钢依然是不稳定性因素,10月份价格意外拉涨并不正常,下游接受度有限,存在钢厂联合挺价出货的可能性,因此也并不持续,随着11月逐渐进入淡季,不锈钢或逐渐回归弱势运行,由此对镍价的支撑和推动作用也就有限。另外,以目前LME库存低位,镍却保持贴水格局,说明市场的谨慎,观望心态加重。最后,从产业链角度来看,精炼镍站在产业链的偏高位置,从不锈钢产业链来看已属于偏高溢价位置,下游新能源电池厂成本压力下也不宜高看,因此18万~20万元/吨依然可以作为年内的高位区间看待。
(来源:光大期货)
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