一体化利润承压 PVC震荡偏弱

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格下行，点价货源部分优势明显，一口价存在部分偏低报盘，市场内偏高报盘几无成交，下游采购积极性一般，部分成交略有好转，整体现货交投气氛平平。5型电石料，华东主流现汇自提5980-6080元/吨，华南主流现汇自提6000-6100元/吨，河北现汇送5900-6000元/吨，山东现汇送到6050-6100元/吨。

【电石】

华北、东北地区电石采购价上涨100元/吨，宁夏低端出厂价上涨，其余价格维持稳定。电石运输状况不稳，开工低位，下游到货不均衡，所以多灵活调整。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4220-4370元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格4100元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3930元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至10月20日PVC整体开工负荷率74.15%，环比下降0.78个百分点；其中电石法PVC开工负荷率72.63%，乙烯法PVC开工负荷率79.61%。

库存：截至10月21日华东及华南样本仓库总库存35.28万吨，较上一期减少3.37%，同比增加111.51%。

【行情展望】

估值角度看PVC处于偏低位置，近期烧碱下跌原料电石上涨导致一体化利润压缩。驱动看近期受疫情、运输、原料到货等问题供给端存部分扰动。需求端房地产对于PVC的需求刺激有限，“金九银十”时间步入后段，且冬季北方降雪后对终端开工造成阻碍，故我们暂对后续需求的释放并不乐观。社会库存连续两周去化，或因供应端扰动，下游低价货源需求未见明显放量；暂看高库存仍对价格形成压制。短期PVC或底部偏弱震荡，建议观望为宜。

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