供应端面临增量压力 预计PTA期货趋势中期向下

消息面

据悉，逸盛新材料、逸盛宁波、逸盛海南装置降负，福海创负荷提升至八成，其他个别装置负荷小幅调整，上周四新材料负荷回升九成偏上，至上周四国内PTA负荷上调至77.6%。

从需求端看，PX主要用于生产pta(98%以上)，而pta则主要用于制造聚酯纤维(70%-80%)、聚酯瓶片(15%-20%)、聚酯薄膜(约5%)。展望未来，聚酯纤维中长期需求增速可能小幅放缓。

截至10月20日，国内pta工厂库存为4.22天，较去年同期下降1.08天；聚酯工厂库存为6.67天，较去年同期下降1.01天；社会库存为208.66万吨，呈持续下降态势。

机构观点

国信期货：

周五夜盘TA2301收跌0.74%。受海外衰退及疫情反复影响，终端订单跟进乏力，长丝库存居高不下，下游聚酯开工难以提升，工厂原料采购意愿偏低，而pta大厂装置陆续复产，市场供应较为充裕，pta供需走弱库存累积。成本端，上周原油震荡整理，PX重心回落，pta成本支撑不足。当前pta仍处于横盘区间运行，短期受油价影响较大，关注油价走势及检修动态。中期看新产能投产在即，供应端面临增量压力，而下游需求预期偏弱，pta基本面承压运行。建议依据油价短线操作。

国泰君安期货：

pta：多SC空pta，1-5反套持有。周内pta在成本偏强和需求弱势的博弈中走出震荡市节奏。成本偏强使得pta估值相对坚挺，PX海内外价差持续扩大，国内pta企业原材料备库水平较低，PX持续去库。10月底盛虹炼化常减压装置有投产计划，相应PX装置投产时间临近。PX供应紧张的情况或有缓解。需求偏弱是制约pta涨价的核心。聚酯工厂周内开工率84%，略高于市场预期，然而持续时间预计有限。周内聚酯工厂成品库存仍然处于历史高位，并且在金九银十期间并未能够有效去化，造成聚酯工厂现金流较低，难以有动力持续提升开工。因此总体来看，pta趋势中期向下，短期受制于成本端的强支撑，呈震荡走势。操作上来讲，PX及pta新装置的投产必然带来加工费的收缩，建议多SC空pta操作。在未来pta供应逐步宽松的情况下，维持1-5反套的操作思路。

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