成本支撑减弱 PTA期货盘面跟随震荡回撤

消息面

三季度下游聚酯及终端织机开工整体都偏低，但在“金九”旺季时段，开工有所恢复，PTA表观消费量与往年持平。但无论是当前疫情严格管控下的内需还是衰退压力攀升的外需，都不支持终端需求能有较大的趋势性复苏，后续订单成色将受到严格考验。

截至10月11日，PTA开工负荷79.88%，日度持平，中长期重点关注PTA投产进展，而10-12月计划投产PTA新产能750万吨（其中250万吨年底投产），远期PTA市场依然面临较大的投产压力。

由于近月供应偏紧，PTA供需平衡表在8月、9月分别实现去库存17.4万吨、23.2万吨，扭转了7月23.6万吨的大幅累库状况。截至9月底，PTA全年实现去库存30万吨。社会流通库存从年初的217万吨降至9月底的147.2万吨。

机构观点

国信期货：

周二夜盘TA2301收跌1.77%。PTA装置负荷提升，下游需求整体弱稳，聚酯去库压力不减， pta近端供需走弱，基差高位快速回落，但随着加工费持续压缩，pta不排除减产可能，关注大厂检修动态。原油价格连续回调，pta成本支撑减弱，盘面跟随震荡回撤，短期成本逻辑主导行情，关注原油价格走势。建议单边依据油价短线操作。

国投安信期货：

在油价上涨的刺激下，国庆假期后半期涤丝的产销一度放量，但较好的产销局面并未持续至今，今日长丝和短纤的产销均表现较弱，可见下游继续追涨的意愿不足，消费面利多难以持续。结合四季度的投产预期看，pta和乙二醇均面临供应增长的压力，pta主要是PX和pta新装置的投产压力，乙二醇则主要是老装置重启及新装置投产的压力。因此，聚酯原料的分化主要是供应面节奏的差异所导致，是短期的表现。中长期看，pta存在PX环节利润压缩的利空，因此供应利空兑现时，pta的下跌空间也会比乙二醇更大。

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