液化石油气缺乏持续性上行驱动 节后关注下游补货需求

行请回顾：

上周五9月30日，液化石油气期货主力合约收报4875元，跌幅2.09%，当日最高价报4996元，最低价报4861元，持仓量环比上一交易日减少2252手至79016手。

【行业要闻】

道达尔：如果欧盟不制裁天然气，道达尔将继续从俄罗斯运输液化天然气。

壳牌：预计第三季度综合天然气产量约为89—94万桶/日。预计第三季度综合液化天然气（LNG）产量约为690—750万吨。

澳大利亚8月液化天然气出口收入创历史新高。据阿格斯报道，澳大利亚国家统计局数据显示，澳大利亚8月液化天然气（LNG）出口收入达到创纪录的78.5亿澳元，比7月创下的71.2亿澳元的纪录高出10.3%，标志着LNG出口收入连续第四个月创下历史新高，也是有史以来连续第三个月超过70亿澳元。澳大利亚大宗商品预测机构首席经济学家办公室（OCE）上调了对截至6月30日的2022-23财年能源和矿产出口收入总额的预测，原因是预计这段时间石油和LNG价格将会上涨。OCE还预计，全球LNG市场将持续吃紧，直到2024年。

研报精选：

现货市场：9月29日液化气市场价格局部地区有所调整。山东民用气市场主流成交价5400-5580元/吨，民用气成交尚可；醚后碳四主流成交价6300-6650元/吨。东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价5000-5310元/吨。华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价5400-5500元/吨。华东液化气市场今日主流成交价在5200-5400元/吨。沿江液化气市场主流成交价在5420-5700元/吨。

操作策略：

原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至9月23日当周，美国商业原油库存为4.30559亿桶，较上周下降21.5万桶，汽油库存2.12188亿桶，较上周下降242.2万桶，精炼油库存1.14359亿桶，较上周下降289.1万桶，库欣原油库存2568.3万桶，较上周增加69.2万桶。

CP方面：2022年9月28日，沙特阿美公司2022年10月CP出台，丙丁烷合同价格继续下调，跌幅显著。其中丙烷较上月跌60美元/吨至590美元/吨；丁烷较上月跌70美元/吨至560美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷4971元/吨左右，丁烷4736元/吨左右。

现货方面：29日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至5248元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6550元/吨。

供应端：本周，山东两家地炼装置降负，华东两家生产企业装置短暂故障，然西北、华南分别有一家企业开工，华中有两家炼厂增量，综合来看，本周国内供应回升，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.64万吨左右，周环比增1.26%。

需求端：当前工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月29日当周MTBE装置开工率为54.46%，较上期增加0.69%，烷基化油装置开工率为53.11%，较上期下降0.84%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。

库存方面：截至2022年9月29日，中国液化气港口样本库存量197.42万吨，较上期减少2.18万吨，环比下降1.09%。按照9月29日卓创统计的数据显示，10月上旬，华南5船冷冻货到港，合计12.2万吨，华东11船冷冻货到港，合计34.9万吨，到港量偏低。预期下期港口库存将有所回落。

整体而言：受运输影响，十一前夕，炼厂会降价排库，现货价格的走低叠加CP价格的下调均对期价形成打压。十一之前属于利空集中兑现的阶段，期价继续向下的空间较小。随着气温下降，民用气需求将逐步回升，市场需求有好转预期。国庆节后，下游存补货需求，对市场价格形成一定支撑。目前期价缺乏持续性的上行驱动，期价仍将以4900-5500元/吨区间震荡走势为主，后面密切关注原油价格变动情况。 

（来源：方正中期期货）