需求向上缺乏弹性 PTA期货表现相对偏弱

消息面

7月下旬以来，PTA加工费大幅回升，截至9月上旬，最高触及1000元/吨左右。随着加工费回升、PX供应紧张局面缓解以及台风天气影响减弱，9月中下旬pta多套装置计划提负，供应预期回升。

需求端冬装短期支撑明显，但难有实质性改善，所以短期聚酯负荷将维持在当前水平。考虑到去库存依然是企业面临的首要压力，企业开工负荷难以继续提升至同期高位，聚酯工厂接货意愿也会走弱。

成本端，受到俄罗斯动员军事力量影响，地缘政治影响力抬升，原油价格止跌一度回升，而后美联储召开会议，继续鹰派加息背景下，原油价格冲高回落。

机构观点

华泰期货：

pta暂观望，等待回调低位再做多。PX仍偏紧背景下给予TA成本支撑，9月TA工厂负荷最低点已过去，但9月仍维持库存低位，基本面偏强。原油近期回调拖累pta成本，等待回调低位再参与做多，目前01合约TA基差仍高企。

新湖期货：

供应端，pta和原料PX供应均有回升趋势。8月PX进口量低位回升，国内10月有300万吨待投产的PX产能，待PX供应增加后，pta也有较大的供应回升预期。需求端，“金九银十”过后，需求再度走弱的概率较大。一方面，今年终端需求同比始终弱于往年；另一方面，由于聚酯环节库存和现金流压力较大，导致需求向上缺乏弹性，部分聚酯工厂已有再次减产的意向。因此，市场预期pta去库存趋势难以持续，故而期货表现相对现货偏弱。

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