供需错配 短期PTA期货延续震荡运行

消息面

今年以来，我国PX进口量同比下降20%，1—8月国内PX累计去库93万吨。9月亚洲和国内PX装置计划外检修增加，市场货源稀少，导致PTA工厂原料供应持续紧张，多数工厂原料库存降至一周以内。

华东一套64万吨PTA装置停车，预计20天附近，华东两条共计720万吨PTA装置负荷由5成提至7成，预计本周开工负荷继续小幅提升。截至9月19日，PTA开工率为71.89%，较9月18日小幅上升0.97个百分点。

终端需求弱复苏，聚酯环节仍面临高库存低利润困境，负荷提升缓慢。10月下旬，需求季节性回落，供需错配下，PTA大概率进入累库状态，PTA加工费将再度被压缩。

机构观点

国信期货：

周一夜盘TA2301收跌2.02%。部分PTA工厂提负，供应端有边际增量，下游聚酯大厂传闻减产，需求复苏空间受限，pta基差高位震荡回落，关注后续聚酯实际减产情况。成本方面，原油价格剧烈波动，PXN价差高位有收敛预期，成本驱动力度减弱，但盘面加工费偏低仍有托底效应。短期pta延续震荡运行，建议震荡思路，关注油价走势。

国都期货：

pta价格下挫，受累于原油价格下跌。供需结构来看，受原油价格下跌影响，PX对pta成本支撑减弱。近期降负荷pta装置依旧较多，pta现货短期依旧供应偏紧，加工费继续攀升。需求来看，聚酯端短暂回暖，给予市场一定信心，预估聚酯开工负荷82%偏上，对pta需求稳定，利于pta持续去库存。整体来看，预计pta价格震荡走势。

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