库存有一定下滑 短期镍价维持区间震荡

消息面

9月6日上期所镍仓单减少13吨至1994吨，9月6日LME镍库存减90吨至54342吨。9月2日SHFE镍周报库存较上周减少451吨至3087吨。SMM国内六地社会库存5844吨，周环比减少1553吨，减幅20.99%。9月2日保税区库存周环比减少100吨至6750吨。

据Mysteel，近期红土镍矿价格持稳，目前Ni:0.9%低铝矿CIF 38美元/湿吨，Ni:1.3%矿CIF 45-47美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF 103美元/湿吨。

1-7月国内累计进口镍铁287万吨，同比增加33.9%，印尼镍铁进口占比由此前的85%升至95%。1-7月国内镍锍累计进口6.72万吨，同比增长366%；其中自印尼累计进口镍锍6.2万吨。1-7月国内累计进口镍湿法冶炼的中间品45.45万吨，同比增加125.7%。

机构观点

申银万国期货：

镍价震荡走弱。印尼称今年或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。目前海外市场印尼镍矿和镍铁等产能均提升，纯镍端保税区出现大幅累库。国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于相对低位。印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游不锈钢领域，近期国内钢厂备货有所恢复，库存有一定下滑，旺季需求存有一定预期。整体上，需求略有好转，镍价低位区间运行为主。

金瑞期货：

宏观方面受国内疫情和美国加息双重影响，加息预期释放后镍价反弹。产业方面镍价高位现货成交疲软，镍豆溶解经济性回落，海外减产预期下不锈钢价格反弹利润修复。

基本面方面，镍金属内部结构性矛盾突出，镍板资源相对偏紧，镍豆以及新能源中间品货源充足，镍铁过剩。而后市随着印尼新增产能的持续投放，叠加不锈钢端疲弱需求拖累，将加剧镍资源过剩。价格上伦镍围绕21000美元/吨一线沪镍主力合约重回160000-180000元/吨核心区间波动。预计库存拐点未出现或者旺季未证伪前镍价维持区间震荡，而中长期逻辑偏空。短期关注美联储加息预期走向，以及国内期货盘面逼空情绪。

投资策略：镍价反弹175000元/吨上方择机布空。

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