成本支撑削弱 后市PTA期货价格继续震荡运行为主

消息面

本周福海创450万吨PTA装置负荷降负至5成，逸盛大化375降负至6成，大化225停车，新材料降负至6~7成，亚东负荷提升至9成，恒力石化3线220和桐昆150万吨恢复正常，至9.1负荷调整至67.2%（-2.1%）。中国台湾一套70万吨pta装置检修，亚东pta装置负荷小幅调整，负荷调整至63%(-2%)，pta供应端开工率小幅下滑。

9月PX维持PX近强远弱格局，远端投产预期下PX承压明显，且目前pta加工费偏高(1000偏上)，pta成本支撑偏弱。

从需求端来看，随着高温褪去和年内旺季临近，外贸订单有所好转，下游原材料备货增加，边际好转局面继续呈现但需求持续性需要持续观察。9月6号，江浙涤丝产销整体回落，平均估算在4成左右。

机构观点

银河期货：

盛虹PX新产能最早可能本月投产，检修装置重启和新装置投产的预期可能带来PX供应回升，支撑pta上涨的成本支撑可能削弱。pta在供需结构改善下近几周社会库存连续下降，紧平衡的预期下加工费或将维持偏强格局，下游订单较前期改善，短期价格震荡偏强。

浙商期货：

综合来看，随着pta和PX新装置投产临近，产能过剩周期的话题又将重新成为聚酯产业链的主旋律。就目前的估值水平来看，pta的加工费尚比较合理，PX的估值在产能过剩的大背景下长期来看一定是偏高的，但由于现货端的偏紧格局，偏高的估值在短期还是可以维持的。但随着中长期的格局逐渐明晰，PX的估值也将回归到此轮大涨以前甚至更低的区间，届时会将PTA的价格重心下移。2021年由于投产错配导致的pta短暂的供不应求的时间段已经走到尾声，未来，pta将重回产能过剩周期，在化工中或长期的偏弱运行。

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