海外宏观情绪再度走弱 纯碱可尝试逢高做空

消息面

纯碱企业复产持续推进，本周行业开机率和产量均有小幅提升，幅度相对有限。近期青海地区多地疫情形势严峻，中高风险地区涉及当地发投等大型纯碱生产企业，短期青海地区货源发往内陆或受影响。

据卓创资讯口径，本周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右，环比8月25日库存减少约5万吨。本周纯碱厂家开工负荷维持在低位，下游用户适当补货，纯碱厂家库存持续下降。

光伏玻璃市场长期向好，对纯碱用量明显增加，提振重碱需求；另外出口需求也将持续增加。但作为纯碱的最大下游，各地浮法玻璃冷修量虽有所增加，但尚未出现大面积冷修。由于上下游利润分配不均，浮法玻璃企业对高价纯碱的抵触情绪增强，采购意愿降低。

机构观点

兴业期货：

目前纯碱基本面尚可，供给明显偏低，企业库存压力有限，且下游光伏玻璃产能仍持续投产。但是下游浮法玻璃“低利润+高库存”的困局仍未改善，库存不降反增。虽然政策托底地产的意图明确，但本轮地产刺激难度较大，地产投资改善或延迟，浮法玻璃冷修风险仍在积累，对上游纯碱需求和价格的负面压制。且美联储保持激进加息预期再度升温，海外宏观情绪再度走弱，对风险资产的拖累再度增强。继续关注9月以后地产竣工周期环比修复预期的兑现情况。

宝城期货：

无论是氨碱法还是联碱法，纯碱利润此前较长时期均处于较高水平，短周期来看纯碱利润有所下滑。近期，由于高温限电等原因纯碱企业开工率下降较大，而与此同时，库存却下降不多，这进一步表明了下游拿货意愿较弱，下游需求不强。

出口方面，纯碱出口增速较快，但纯碱外需占总需求较小。内需传统需求中，平板玻璃部分产能可能在未来退出市场。光伏玻璃方面，虽然近期市场消息光伏投产进度可能发生变化，但大周期光伏依然有较强需求。计划内检修方面，未来一段时间山东海天、河南骏化、中盐红四方和淮南德邦有检修计划。

国外宏观方面，目前欧洲许多国家CPI达到两位数且依然在上升。因此，预计欧洲各国央行依然会继续加息。另外，美联储主席鲍威尔发表讲话表示美联储从双目标转向一边倒，未来可能有更大幅度的加息。国内宏观方面，MLF利率下调释放出宽松的货币政策信号。

总体而言，纯碱可尝试逢高做空。