经济衰退的担忧不减 金银短期偏弱震荡为主

消息面

上个交易日（8月24日）上金所黄金成交量为13,844千克，较前一交易日上涨6.67%。白银成交量为593,740千克，较前一交易日下降17.73。

尼阿波利斯联储主席卡什卡利再度发表鹰派言论，他表示最大的担忧是美联储误判了通胀的上行空间与持续时间，而为了有效控制通胀，美联储需要更激进的加息。

美国8月Markit制造业和服务业PMI初值分别录得51.3和44.1，低于市场预期且创出近2年来新低。建议关注周五晚间Jackson Hole全球央行年会上鲍威尔讲话，预计将不会就加息幅度做明确表态，主要考虑美联储已放弃前瞻指引而转向数据导向。

机构观点

申银万国期货：

随着美元连续走高，金银出现回落整体表现疲弱，不过近两日出现企稳反弹。市场三季度交易逻辑由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息，但短期内市场对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速。尽管7月通胀见顶回落，但是仍然位于较高水平，未来金银继续上行需看到更多通胀受控证据。近期在联储官员密集的鹰派发言下，市场修正原先会在明年降息的预期，利率端上，CME联邦基金利率对年底和明年的政策利率隐含预期重新走平。而美联储鹰派表态和中美利差扩大下，美元连续升值，金银短期偏弱震荡为主。本周重点关注央行年会上的鲍威尔发言。

光大期货：

隔夜黄金震荡偏强。美国8月Markit制造业PMI初值创25个月新低，勉强站上50荣枯线，服务业和综合PMI均陷入萎缩至27个月低位。经济衰退的担忧不减令市场笃定美联储将放缓加息节奏，美元继续高位回落，黄金实现两连涨。相比海外，国内黄金则因汇率原因表现略强于外盘黄金。本周五是全球央行年会，市场想从鲍威尔讲话中找寻货币政策的下一步指引，但鲍威尔大概率是从稳增长和控通胀之间取得平衡，重点在于控通胀方面，因此情绪上依然会偏谨慎，对当前的弱势反弹须保持谨慎。

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