宏观方面多空因素交织 锡价预计反弹力度有限

消息面

8月22日，上期所沪锡期货仓单录得2404吨，较上一交易日减少92吨；最近一周，沪锡期货仓单累计减少618吨，减少幅度为20.45%；最近一个月，沪锡期货仓单累计减少936吨，减少幅度为28.02%。

国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂开工率继续反弹，锡产出持续释放。8月下游焊料企业开工率维持低位，需求未见明显改善，企业采购原料意愿不足，锡锭库存去化不明显。

调研多家企业反馈，由于缅甸政府不再抛储、锡价下跌导致矿商利润微薄、工人成本昂贵等问题，目前进口锡矿资源较为紧缺，未来可能面临缺矿的问题，为供应持续放量带来隐患。

机构观点

西南期货：

上个交易日lme涨0.32%至24705美元/吨，沪锡涨1.78%至200500元/吨，锡盘面价格高位运行，现货市场出货再度受阻，成交情况不佳；由于前期炼厂停产检修，下游企业消耗库存，导致社会库存偏低，近期保持连续去库的状态，给予价格一定支撑，基本面来看，供应端前期减产炼厂基本已经全部复产，供应增量持续释放，且海外矿企二季度增量如期兑现，但消费端依旧低迷，下游电子订单疲软叠加光伏订单亦环比走差，锡价在过剩压力下预计反弹力度有限，建议多看少动，以观望为主。

策略推荐：等待入场机会。

方正中期期货：

近日美元指数有所走强，欧洲方面则深陷能源危机困境，宏观方面多空因素交织。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产产能开始逐步投放市场。近期沪伦比略有回落，进口盈利空间收窄。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存维持高位，smm社会库存环比去库，给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能得持续放量，在依然环比走弱的下游开工面前，整体将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。技术上，短期盘面200000一线有一定压力，中长期依然在底部震荡整理，建议暂时观望为主，下方支撑在180000一线。

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