棉花供应充足 后期上行空间有限

消息面

目前美国主要种植区炎热干燥的天气引发的供应担忧持续，优良率处于历史同期低位。截至2022年8月14日当周，美国棉花生长优良率为34%，之前一周为31%，去年同期为67%。

海关统计，7月我国棉花进口量12万吨，环比减25.0%，同比减17.0%。2022年我国累计进口126万吨，同比减25.4%。2021/22年度累计进口163万吨，同比减38.7%。

据Mysteel，截止至8月19日，进口棉花主要港口库存出现大幅下降，总库存37.7吨，周环比减3.85万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约24.5万吨，周环比降10.9%，同比库存低43.9%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.7万吨，其他港口库存约9.5万吨。

美国农业部8月份供需报告大幅调低了美国棉花产量，期末库存预计创下几十年来的最低水平。德克萨斯州持续出现严重干旱和热浪天气，令世界第一大棉花出口国美国的棉花作物枯萎，这对期棉构成利好支持。

机构观点

华创期货：

上周五，棉花期货主力合约CF2301收盘报价14810元/吨，较上一交易日结算价下跌185元/吨，跌幅1.23%；持仓量约44.05万手，日增仓-10274手。现货方面，国内棉花现货价格稳中有降，随着新季棉花即将上市，棉花供应充足，但下游需求疲软，纺企多按需补库。持仓方面，8月19日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2301合约多单持仓约27.37万手，空单持仓约28.32万手，多空比0.96，净多持仓约为-0.95万手。整体来看，棉花供需矛盾加剧，下游纺企多按需补库，叠加外盘棉花走弱，预计短期内棉价震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高做空。

国投安信期货：

上周美棉表现强势，主要因美农8月的报告大幅调降了美棉新年度的产量，市场质疑声音较多，产量调整太过，消费端疲弱的情况却视而不见；近期美棉主产区德州干旱情况环比好转，天气预报显示未来两周的降雨高于正常水平，德州情况或继续缓解，继续关注天气情况；亚洲纺织品出口面对近期大幅上涨的棉价，采购偏谨慎，纺企纱线需求没有好转。国内郑棉上涨更多美棉上涨的带动，但内外基本面差异较大，国内基本面压力仍然较大，市场仍存在低基差资源，近期下游需求环比略有好转，棉纱和坯布库存从高位小幅走低，但仍在同期高位，关注旺季需求表现。近期棉纱09合约大涨，临近交割基差回归，也带动远月棉纱期货上涨，花纱01价差大幅走扩。操作上，空单谨慎持有，1-5反套继续持有。

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。