衰退预期不断抬升 铜价走弱确定性极高

消息面

必和必拓（BHP）发布2022年二季度产销报告显示，2022年第二季度，铜产量46.18万吨，同比增加15%，环比增加25%。

据外媒，Barrick黄金公司周一表示，它已接近与巴基斯坦政府达成最终框架协议，以开发Reko Diq大型铜金矿床。该项目是世界上最大的未开发露天铜金矿床之一，由于对其许可程序的合法性存在争议，该项目自2011年以来一直被搁置。该矿商指出，第一阶段的建设将在研究之后进行，预计将在2027-2028年首次生产铜和金。

据外媒，世界上最大的铜生产商、智利国有企业Codelco表示，该公司正在暂停其Rajo Inca铜矿项目的建设，以调查本月早些时候发生的一起致命事故。

机构观点

兴业期货：

铜价与通胀及全球经济增长均高度相关，在抗通胀压力下全球流动性快速收紧，衰退预期不断抬升，宏观面对铜价向下驱动确定性高。

国内经济复苏力度有限，难以对冲海外需求下行。疫情后我国经济领先全球进入复苏阶段，但从铜的下游需求来看，除电力板块外，汽车、建筑及家电消费仍难有明显改善。此外地产行业的下行对家电板块预计也将形成拖累，2022年国内铜下游传统需求或较去年减少20万吨。

新能源板块占比有限，且增量需求暂缺。从中长期来看，新能源板块对铜的需求仍将延续，但短期对价格的边际利多支撑正在减弱。目前新能源板块用铜量占比仍相对较低，仅为10%左右，而在增量方面以风电为例，根据全年目标下半年同比增速将达到23.63%，但远低于今年2月的增速60.5%，新能源需求对铜价驱动边际向下。

因此从宏观面及供需面来看，铜价走弱确定性极高。而通过复盘本轮铜价的上涨，此前推涨的三大因素均出现走弱或转向的迹象，因此不排除铜价或跌至疫情前价格。

东海期货：

美联储决策者讲话和消费者通胀预期降低都推动市场降低7月加息100基点的预期，悲观情绪稍缓解，沪铜止跌反弹。

但国内经济恢复缓慢、美仍处加息路径，沪铜反弹有限。

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