七月常规减产炼厂较多 短期沪锌市场可能震荡运行

消息面

欧洲天然气价格高位震荡，欧洲锌冶炼厂维持亏损状态，目前售电的经济性已经超过冶炼本身，尽管海外暂无进一步减产情况出现，欧美现货市场维持高溢价，供应端压力仍在。国内方面，硫酸开始走弱，部分尤其是北方冶炼厂成本压力加大，叠加原料供应偏紧，炼厂减产增多。

内蒙古自治区发布差别化电价电费收入征收管理办法，管理办法提出，差别化电价电费收入，主要由以下三部分构成：全区铁合金、电石、烧碱、锌冶炼、黄磷、钢铁、电解铝、水泥8类高耗能行业的差别电价电费收入；全区电解铝、水泥、钢铁3类高耗能行业的阶梯电价电费收入；全区虚拟货币“挖矿”用电的差别电价电费收入。

随着新增专项债基本发行完毕，基建行业的消费有望自上而下逐步传导。上周，锌锭社会库存下降2.52万吨，保税区库存下降500吨。近期，国内精炼锌持续大幅去库，基本面预期向好，但宏观的悲观影响仍不可低估。

机构观点

瑞达期货：

欧元区经济衰退风险居高不下，美国非农就业及薪资增速数据表现强劲，市场预期美联储将继续积极加息应对通胀，美元指数居高不下。国内金融数据表现超预期，信贷结构略有改善，市场信心回升。矿端维持紧平衡状态，炼厂产量难有提升，因炼厂检修货源减少，锌锭社会库存延续去库状态。消费淡季来临，七月常规减产炼厂较多，预计精炼锌供应增长受限。消费恢复缓慢，需求仍低于预期。盘面上，沪锌主力2208合约期价冲高回落，DIFF向上移动和DEA形成交叉。操作上，建议回调择机做多，止损参考23100。

申银万国期货：

受有色集体走弱影响，夜盘锌价回落。因预期美联储未来持续加息，市场担忧美国经济可能出现衰退并导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡，目前供需总体双弱。短期市场可能震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

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