原纸库存压力有所增加 预计纸浆期货盘面偏弱运行

消息面

根据隆众的数据，6月四大港口高栏港、常熟港、青岛港以及保定地区的库存为183.35万吨，同比减少3.15万吨，降幅为1.69%，呈现去库的迹象。根据隆众的数据显示，本周港口的库存速度相较于前一周偏缓，主要原因是青岛港区域出现大幅降雨天气，港上船支停滞作业，影响船支卸货，而其他港口的去库速度相对正常。

国内成品纸社会需求仍偏弱，纸厂涨价乏力，利润承压，开工率延续回落趋势。纸浆现货需求弱稳，港口木浆库存小幅减少，欧洲5月库存转增。前期Mercer Stendal纸浆厂发生火灾，目前已得到控制，但尚不清楚何时重新开启生产。

长周期来看，2022下半年全球乃至国内的漂针浆供应量难以明显好转。国内供需双弱格局未变，但由于今年政府为保就业、保经济，后续将持续出台政策利好推动经济向好发展。但美国通胀压力巨大，四十年来最严重的通胀无疑会刺激欧美央行果断大力度、持续加息，经济衰退的魅影浮现。前期主导的交易滞涨，逐步演变成交易衰退。

机构观点

申银万国期货：

纸浆夜盘延续跌势。目前进口木浆外盘报价依旧坚挺，在进口成本居高不下和部分现货货源偏紧的情况下，浆价短期仍有一定支撑。不过此前支撑浆价高位运行的供应驱动已经减弱，需求逐渐成为影响浆价的主导因素。近期包括生活用纸在内的各纸种走势都趋弱，成品纸利润仍维持在极低的水平，原纸库存压力也有所增加。5月欧洲港口纸浆库存也由降转升，后市外需或进一步走弱，反弹偏空操作为主。

南华期货：

月份外盘报价继续保持高位，针叶浆、阔叶浆价格走势依旧坚挺偏上，国内现货惜售情绪不减。对于下游原纸企业，面临高企的成本压力，利润空间已被严重压榨，即便生活用纸涨价函不断涌现，但毕竟需求淡季上涨落实难度较大，从而压制国产浆企出货节奏。在供应偏紧及运输物流成本增加等因素影响下，多数业者对于后期纸浆走势持乐观心态，但短期7月份市场来看，需求面制约市场上涨动能略显不足，密切关注下游需求跟进动态。预计纸浆盘面主力偏弱运行，区间范围6400-6900元/吨。