成本端支撑PTA修复反弹 可以考虑短期逢低做多

消息面

PX方面，福化2条线分别于6月中及6月底检修2个月，亚洲PX平衡表7-8月仅微幅累库，短期PX加工费基本回调到位。真正累库加速点在9/10月。因此若短期PX加工费回落过快则有反弹可能，但长期缓慢压缩。

几家主流工厂计划自律减产，聚酯开工下调至偏低水平。周一，聚酯开工率79.87%（+0.67%）；聚酯长丝产销为48.5%（-6.5%）。关注主流工厂减产进度和时长。部分检修装置开启时间尚不明朗。上周涤纶短纤库存天数9.4（-0.4），涤纶POY库存天数33.4（+3.1），涤纶FDY库存天数29（+1），库存压力依然很高，拖累企业备库原材料积极性。

近期恒力石化5期检修，逸盛宁波4期重启，新材料负荷恢复正常运行，能投和洛阳石化重启中，PTA开工率在78.6%，供应小幅回升。由于目前pta现货加工费在500元/吨以上，装置重启意愿较大，供应持续回升。另外，8月份东营威联化学250万吨pta装置计划投产，也给远期造成供应压力。

机构观点

国金期货：

原油持续处于高位震荡，石脑油仍是走强状态，但PX走势相对于石脑油而言较弱；pta、PF基差处于显著上行。基本面，聚酯开工率仍然保持继续下滑，涤纶长丝产销偏弱，开工率低，但累库情况仍较为明显。MEG保持上周情况，供需总量基本平衡，但库存压力仍在；近期pta华中、西南等地均有装置重启、恢复开车，总体开工情况预计维持在中性。短期价格仍低位企稳，中期有修复可能。从品种来看，需求端较差的情况下半年或许会逐渐修复，但供应端仍处于较不乐观水平。pta、MEG价格低位企稳，关注价格修复。MEG目前处于低位，可以考虑关注中长期趋势。pta现货基差增长较明显，可以考虑期货端正向套利；PTA期货绝对价格震荡偏强，可以考虑短期逢低做多。

兴证期货：

基本面来看，供应端，国内整体装置运行平稳，装置负荷小幅上升至78.6%，关注7 月福海创、恒力等主流装置检修兑现情况。需求上，长丝企业逐步落实减产，聚酯负荷再度跌破8 成，织机开工延续小幅下滑，终端不佳下，聚酯企业被动降负。库存上，pta 社会库存增加3.5 万吨至242.3 万吨。综合而言，原油供需尚健康，延续反弹，成本端支撑pta修复反弹，叠加基差偏强，pta存支撑，不过宏观偏弱预期仍在，压制盘面。

策略建议：趋势偏空，短线低位震荡。

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