国内淡季效应显现 预计短期锡价低位震荡

消息面

1-5月份，中国精锡累计进口量为11520吨，较2021年同期增长366.97%；1-5月精炼锡累计出口为3809吨，较2021年同期下滑42.82%。今年锡锭进口盈利窗口于3月打开并持续至5月，大量进口锡锭涌向国内市场，5月底开始，锡锭进口盈利窗口关闭，下半年随着国外需求回落，国内稳增长政策支撑，内强外弱比值或将持续，需要继续关注印尼相关政策及进口锡锭的情况。

需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。

印尼贸易部周四公布的数据显示，印尼6月精炼锡出口出现反弹，出口量同比增加47.7%至8291.78吨，其中主要出口到新加坡和印度。5月份出口量为5283.46吨。

7月7日，沪锡前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓5.18万手，空单持仓5.20万手，多空比1。净持仓为-222手，相较上日减少557手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.57，两者存在中度正相关关系(同向性)。

机构观点

光大期货：

沪锡夜盘收涨3.77%至193210元/吨，2207持仓减少10至2378手，上期所仓单减少28吨至3595吨。LME锡收涨4.0%至25700美元/吨，库存减增加70吨至3605吨。现货市场对2208报价，云锡升水2500-3000元/吨、云字升水2000-2500元/吨、小牌升水1000-2000元/吨。8-9价差缩窄至950元/吨，9-10价差扩大至2110元/吨。当前行情更多的在情绪面的过度宣泄，已基本脱离供需矛盾，后期价格的走势将更多取决于现货成交的强弱、现货升贴水和月间价差是否能有效走阔以及国内库存去化情况。

瑞达期货：

全球经济数据表现不佳，美联储预计延续激进加息，美元指数走高，流动性收紧趋势，经济衰退担忧进一步加剧；近期出现奥密克戎第二代变异株，或带来新疫情，市场风险情绪受挫。基本面，上游锡矿进口量出现回落，显示缅甸库存释放难以持续，近期疫情也可能导致中缅口岸通关不畅；国内冶炼厂进入检修期，产量预计将有下降；同时印尼精锡出口下降，6月审查出口许可证或将带来干扰。不过下游终端行业表现疲软，下游普遍对后市持悲观预期，接货意愿不高，库存消化不畅，社会库存增长明显，预计短期锡价低位震荡。技术上，沪锡主力2208合约下影阳线存在支撑，关注10日均线压力。操作上，建议空单逢低减仓。

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