未来通胀仍有可能长时间高居不下 建议继续逢回调做多黄金

消息面

截至6月8日至6月14日当周，黄金投机性净多头减少20670手至154598手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性净减少3399手至14005手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。

周四美联储主席鲍威尔在众议院进行半年度货币政策报告陈述时表示，美联储对抗通胀的承诺是“无条件的”，将“坚定地致力于”降低通胀。真的需要恢复物价稳定，直到通胀率回到2%，因为只有这么做才会实现可持续的充分就业。

数据显示，美国5月CPI同比上升8.6%，创1981年12月以来新高，预计到今年年底，CPI同比仍将在6%以上，远超2%的通胀目标。欧元区5月调和CPI同比上涨8.1%，远超市场预期，并创下欧元区成立以来的历史纪录。当前的高通胀，不仅体现了需求强劲，供给端问题持续存在也是重要原因，短期内通胀水平或难以大幅回落。

机构观点

新湖期货：

隔夜鲍威尔在听证会上重申“坚定致力于”降低通胀，预计持续增息是适当的，罕见承认美国经济有衰退可能，经济增速正在放缓，市场对于经济衰退的担忧明显升温，隔夜美股美元以及美债收益率均下行，金价避险吸引力增强。后期看，联储议息会议以及鲍威尔讲话暗示，未来可能为了让通胀回落，联储宁愿让失业率上行，并冒着经济衰退的风险。未来一段时间，市场可能会交易衰退风险。中长期看，金价仍有配置价值，短期调整后大概率继续向上。建议继续逢回调做多黄金。关注本周美联储官员讲话。

国泰君安期货：

当前而言，美国整体货币环境仍在收缩通道中，因此在买入黄金的绝对收益上仍然难言乐观，但鉴于黄金定价仍锚定高通胀水位，在通胀指标看不到显著见顶回落之前，黄金恐亦是难跌。美联储目前的行动依然在跟随市场预期，其对于通胀的控制能力或有限，未来通胀仍然有长时间高居不下的可能。而即使短端名义利率继续抬升，长端如10年期的美债收益率上行并不及短端，或隐含对未来美国经济转向衰退的担忧。因此，如果市场顾忌到衰退叙事的更早到来，黄金也是难跌。整体上，我们认为短周期货币紧缩路径依然会令黄金的阶段波动反复，操作方向不那么明朗；但是当下及未来经济周期向滞胀-衰退周期运行的方向或相对明朗，黄金多配的绝对和相对收益或具有更强的确定性。

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