精炼锌出口表现较为亮眼 短期锌价可能跟随有色集体走势

消息面

国内利好政策陆续出台，但消费提升缓慢，整体呈现强预期弱现实的局面，主因一方面目前下游企业成品库存较高，企业补库意愿不高，另一方面受铝锭仓库反复质押问题影响，现货市场交易活跃性降低。但考虑到在国内政策以及基建的良好预期下，后期需紧密关注初级及终端消费回暖趋势。

中国5月铅产量为60.9万吨，同比增加3.2%。1-5月铅产量累计为299.9万吨，同比增加3.6%。5月锌产量为54.7万吨，同比增加2.4%。1-5月锌产量累计为272.1万吨，同比下滑0.9%。

七地库存小幅去库。上海地区，在锌价处于下跌趋势后，下游补库需求增加，企业多进行备库，带动上海地区去库；天津地区，由于内蒙地区疫情反扑，导致天津市场到货量减少，在市场采购维持相对稳定的情况下，天津延续去库；广东地区，蒙自冶炼厂检修后，市场到货小幅减少，而锌价下跌刺激下游企业备库，广东地区延续去库。

截至当地时间2022年6月17日21点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价124欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。

机构观点

申银万国期货：

周末夜盘回落，总体跟随有色集体走势，强势美元同样对锌价产生压力。国内需求总体表现清淡。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。LME库存持续小幅增加。短期锌价可能跟随有色集体走势，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

东证期货：

基本面：通胀数据高企，市场对经济预期较差，避险情绪提升，美元指数维持高位。供给方面，当前冶炼厂利润偏低，SMM预计5月国内精炼锌产量环比增加2.18万吨至51.73万吨，因部分炼厂恢复正常生产所致。需求方面，下游需求偏弱，产业链下游房地产、汽车、家电制造等4月数据均有下滑，政策支持与市场恢复的合力共同推动下正逐步恢复。出口方面，精炼锌出口表现较为亮眼，但在沪伦比值回升后，预计出口增速放缓。截止2022年6月15日，LME精炼锌库存为80125吨；截止2022年6月10日，上期所精炼锌库存为165828吨。

持仓：沪锌2207合约前20名多头持仓69212手，减少2641手，空头持仓56413手，减少4997手。

策略建议：美元指数再度走高，锌价震荡整固后小幅反弹，关注上行空间。

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